财报快递｜上海电气(601727)2025年营收增9%净利增60%，但合同负债激增19%至690亿，短期借款超千亿

4月29日，上海电气集团股份有限公司（601727）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入1266.79亿元，同比增长9.0%；归属母公司净利润达12.06亿元，同比大幅增长60.3%；每股基本收益为0.078元，同比增长62.5%。报告期内，公司新增订单1728亿元，同比增长12.5%。

从业务结构看，上海电气作为综合性高端装备制造企业，其新增订单主要来自能源装备（921.3亿元）、工业装备（444.8亿元）和集成服务（361.9亿元）。其中，储能设备订单达130.8亿元，显示出公司在新能源领域的积极布局。公司深度参与沙特赛达维2GW光伏项目、孟加拉吉大港变电站项目等海外重大工程，海外业务拓展取得突破。

报告期内，公司聚焦能源结构绿色转型机遇，以技术迭代和模式创新驱动发展，在储能、光伏、机器人等战略性新兴产业和未来产业领域持续投入。公司自主研制的全球最大功率高能高功率电子束流收集桶成功交付，并发布了首款自研人形机器人“溯元”，科技支撑能力得到强化。

年报显示，上海电气2025年业绩增长的主要原因：一是公司聚焦主业，能源装备、工业装备及集成服务三大板块订单稳健增长；二是通过优化运营、降本增效等措施，提升了整体盈利能力；三是海外市场拓展取得成效，新增订单结构优化。

费用方面，年报显示，公司2025年研发投入合计62.51亿元，占营业收入比例为5.0%。公司研发人员数量为3,966人，占员工总数的9.21%。报告期末，公司全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为1250.58万元。

值得注意的是，公司负债端压力值得关注。截至2025年末，公司合同负债高达690.00亿元，较上年末的579.29亿元增长19.11%，占总资产比例达21.21%，显示在手订单充足，但也意味着未来交付压力。同时，公司短期借款为100.67亿元，一年内到期的非流动负债为70.33亿元，两者合计约171亿元。而同期货币资金为104.26亿元，短期偿债存在一定压力。公司净负债（总借款减去现金及现金等价物）为537.57亿元，传動比率（净负债/权益总额）为40.22%，较上年的41.97%略有下降，但仍处于较高水平。此外，公司长期借款为258.36亿元，同比下降6.67%。

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