江山欧派（603208）2026年一季报简析：净利润同比下降1150.66%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期江山欧派（603208）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.28亿元，同比下降43.35%，归母净利润-3636.16万元，同比下降1150.66%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.28亿元，同比下降43.35%，第一季度归母净利润-3636.16万元，同比下降1150.66%。本报告期江山欧派三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达78.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率14.9%，同比增13.58%，净利率-15.96%，同比减1954.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计5477.18万元，三费占营收比24.05%，同比增78.07%，每股净资产5.72元，同比减20.93%，每股经营性现金流-0.69元，同比减22.09%，每股收益-0.21元，同比减1150.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.72%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为-12.36%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为34.9%/9.3%/--，净经营利润分别为3.87亿/1.08亿/-1.95亿元，净经营资产分别为11.08亿/11.65亿/12.87亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.03/0.03/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.14亿/8804.93万/2.51亿元，营收分别为37.38亿/30.01亿/16.25亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为85.08%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.08%）

持有江山欧派最多的基金为财通数字经济智选混合发起A，目前规模为0.25亿元，最新净值1.8152（4月27日），较上一交易日上涨1.1%，近一年上涨60.6%。该基金现任基金经理为朱海东 周子凡。

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