财报快递｜南方航空(600029)2025年度营收微增净利转正，但经营现金流骤降近九成，短期偿债压力不减

4月28日，中国南方航空股份有限公司（600029）发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业总收入1822.56亿元，同比增长0.47%；归属母公司净利润26.83亿元，成功实现扭亏为盈（上年同期为亏损）；但经营活动产生的现金流量净额仅为8.55亿元，同比大幅下降87.58%。

从业务结构看，南方航空的主营业务为航空运输。2025年，公司航空运输业务收入为1733.14亿元，占总收入的95.09%，同比增长0.24%。其他业务收入为89.42亿元，占总收入的4.91%，同比增长8.79%。客运收入为1118.74亿元，同比增长20.48%；货运及邮运收入为18.55亿元，同比下降5.34%。

2025年，航空运输业持续复苏，客运需求稳步增长。公司积极优化航线网络，提升运营效率，客运收入实现两位数增长。然而，行业仍面临油价波动、汇率变化及市场竞争加剧等多重挑战。

年报显示，南方航空2025年度业绩扭亏为盈的主要原因：一是公司营业收入实现增长，特别是客运收入增长显著；二是公司有效控制成本，营业成本为1769.65亿元，同比下降0.03%；三是公司获得政府补助等非经常性收益。

费用方面，公司销售费用为154.10亿元，同比下降4.04%；管理费用为318.95亿元，同比下降6.49%；研发费用为71.54亿元，同比增长50.06%。值得注意的是，公司财务费用为31.21亿元，同比下降5.34%，主要系有息负债规模及利率变动所致。

年报显示，公司短期偿债压力依然较大。截至2025年末，公司货币资金为482.16亿元，而短期借款、超短期融资券、一年内到期的公司债券及可转债等一年内需偿还的有息负债合计高达860.63亿元，短期债务覆盖存在压力。此外，公司经营活动产生的现金流量净额同比大幅减少近九成，现金流状况显著恶化。公司总借款为1342.79亿元，资产负债率高达84.22%。审计报告亦将评估与税务亏损相关的递延所得税资产确认为关键审计事项，涉及金额约66.55亿元，显示公司未来盈利能力的可持续性存在不确定性。

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