何氏眼科（301103）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期何氏眼科（301103）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.05亿元，同比上升4.7%，归母净利润3268.88万元，同比上升0.48%。按单季度数据看，第一季度营业总收入3.05亿元，同比上升4.7%，第一季度归母净利润3268.88万元，同比上升0.48%。本报告期何氏眼科盈利能力上升，毛利率同比增幅1.01%，净利率同比增幅1.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率44.24%，同比增1.01%，净利率10.69%，同比增1.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计8958.76万元，三费占营收比29.36%，同比增4.53%，每股净资产12.15元，同比增0.46%，每股经营性现金流0.48元，同比减4.84%，每股收益0.21元，同比增0.49%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.31%，资本回报率不强。去年的净利率为2.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.73%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.04%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.2%/--/4.6%，净经营利润分别为5779万/-3527.59万/2640.49万元，净经营资产分别为7.01亿/6.97亿/5.71亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.04/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8142.39万/4808.08万/2608.31万元，营收分别为11.85亿/10.96亿/10.93亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达136.39%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：白内障业务在医保控费下的应对措施？
答：面对医保支付改革（DRG/DIP）带来的行业变化，公司以“存量优化、增量转型”为核心应对，兼顾业务稳健与长期发展一是精细化运营提效降本，成立专项工作组优化临床路径、管控成本，保障医疗质量与运营效率双提升；二是优化业务结构，推动业务向“视觉质量型”转型，大力发展屈光性白内障、高端晶体、个性化诊疗等自费升级服务，提升患者术后视觉质量与生活品质，满足患者“不仅要看得见，更要看得清、看得好”的高品质眼健康需求。三是将白内障诊疗作为眼健康管理入口，延伸全生命周期服务降低传统医保项目依赖，支撑长期可持续增长。

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