美锦能源（000723）2026年一季报简析：营收上升亏损收窄，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期美锦能源（000723）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入41.15亿元，同比上升3.32%，归母净利润-3.36亿元，同比上升6.24%。按单季度数据看，第一季度营业总收入41.15亿元，同比上升3.32%，第一季度归母净利润-3.36亿元，同比上升6.24%。本报告期美锦能源短期债务压力上升，流动比率达0.32。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率1.86%，同比增1260.7%，净利率-7.68%，同比增24.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.22亿元，三费占营收比7.83%，同比减4.43%，每股净资产2.8元，同比减8.87%，每股经营性现金流0.08元，同比增29.37%，每股收益-0.08元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-6.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.48%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.9%/--/--，净经营利润分别为1.57亿/-13.3亿/-11.13亿元，净经营资产分别为179.94亿/204.7亿/216.93亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.54/-0.64/-0.59，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-111.45亿/-121.08亿/-105.24亿元，营收分别为208.11亿/190.31亿/179.69亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为5.73%、货币资金/流动负债仅为24.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.05%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.93%、流动比率仅为0.32）

持有美锦能源最多的基金为煤炭ETF国泰，目前规模为101.13亿元，最新净值1.2463（4月24日），较上一交易日上涨0.01%，近一年上涨31.31%。该基金现任基金经理为吴中昊。

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