大悦城（000031）2025年年报简析：亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期大悦城（000031）发布2025年年报。根据财报显示，大悦城亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入308.92亿元，同比下降13.69%，归母净利润-23.5亿元，同比上升21.05%。按单季度数据看，第四季度营业总收入102.45亿元，同比下降33.1%，第四季度归母净利润-18.17亿元，同比上升23.96%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为亏损-15.32亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.8%，同比增46.11%，净利率-7.2%，同比减0.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计49.61亿元，三费占营收比16.06%，同比增10.68%，每股净资产2.4元，同比减2.97%，每股经营性现金流0.71元，同比减54.32%，每股收益-0.55元，同比增20.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.01%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-0.39%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.4%/--/--，净经营利润分别为1.21亿/-25.59亿/-22.23亿元，净经营资产分别为321.52亿/275.4亿/208.53亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.21/1.09/1.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为445.16亿/390.56亿/334.11亿元，营收分别为367.83亿/357.91亿/308.92亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为37.7%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.7%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.39%）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达195.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-9535.5万元，每股收益均值在-0.02元。

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