ST中珠（600568）2025年年报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期ST中珠（600568）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.77亿元，同比上升10.73%，归母净利润-1.14亿元，同比上升81.59%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.44亿元，同比上升4.89%，第四季度归母净利润-8040.63万元，同比上升84.77%。本报告期ST中珠盈利能力上升，毛利率同比增幅40.44%，净利率同比增幅83.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.93%，同比增40.44%，净利率-19.56%，同比增83.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.47亿元，三费占营收比25.38%，同比减28.35%，每股净资产0.82元，同比减6.48%，每股经营性现金流0.03元，同比增71.89%，每股收益-0.06元，同比增80.65%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为-23.67%,原因:本期降本增效医院板块、器械板块较上年同期管理费用减少较多。
2. 研发费用变动幅度为1.69%,原因:医药研发费用。
3. 财务费用变动幅度为47.98%,原因:本期融资租赁板块利息收入减少。
4. 收到的税费返还变动幅度为612.99%,原因:本期医院板块收到所得税退税增加。
5. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为46.93%,原因:本期融资租赁业务收回本金以及往来款及其他增加。
6. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为38.98%,原因:本期融资租赁业务放款增加。
7. 收回投资所收到的现金变动幅度为-50.0%,原因:本期理财投资减少。
8. 取得投资收益收到的现金变动幅度为63.42%,原因:本期理财收益增加。
9. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为1081.98%,原因:合作中心本期处置资产增加。
10. 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额变动幅度为-100.0%,原因:本期无处置子公司收到现金。
11. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为150.25%,原因:医院板块本期购置资产增加。
12. 取得借款收到的现金的变动原因:本期医院板块新增借款增加。
13. 偿还债务支付的现金变动幅度为-100.0%,原因:上期为云南纳沙偿还银行借款。
14. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为-99.86%,原因:本期子公司分配利润减少。
15. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-96.9%,原因:上期为回购公司股票支出。
16. 应收款项融资变动幅度为-75.37%,原因:本期票据结算减少。
17. 存货变动幅度为-37.42%,原因:本期开发产品销售及原材料存货减少。
18. 其他流动资产变动幅度为241.57%,原因:本期新增可转让大额存单。
19. 长期应收款的变动原因:本期新增长期应收款。
20. 投资性房地产变动幅度为62.04%,原因:本期固定资产重分类增加。
21. 固定资产变动幅度为-34.66%,原因:本期固定资产重分类减少。
22. 在建工程变动幅度为520.09%,原因:本期新增肿瘤中心在建工程增加。
23. 长期待摊费用变动幅度为37.93%,原因:本期新增工程维修费。
24. 递延所得税资产变动幅度为-39.9%,原因:本期坏账计提递延转回减少。
25. 其他非流动资产变动幅度为352.48%,原因:本期预付工程、设备软件款增加。
26. 短期借款的变动原因:本期新增借款。
27. 预收款项变动幅度为-62.86%,原因:本期预收租金结转减少。
28. 合同负债变动幅度为-57.18%,原因:本期预收业主房款结转减少。
29. 应付职工薪酬变动幅度为32.42%,原因:本期绩效考核方式变动。
30. 递延收益变动幅度为-41.16%,原因:本期收到的政府补助摊销减少。
31. 递延所得税负债变动幅度为-52.24%,原因:本期摊销减少。
32. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为71.89%,原因:本期收入增加、支付职工薪酬减少。
33. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-165.14%,原因:本期收回理财产品投资较上年同期减少。
34. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为104.35%,原因:回购公司股票支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-19.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-7.63%，中位投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-35.11%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-3.38亿/-6.25亿/-1.13亿元，净经营资产分别为10.01亿/7.58亿/5.55亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.77/0.54/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.94亿/2.79亿/1.96亿元，营收分别为6.39亿/5.21亿/5.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.25%）

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