天元宠物（301335）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天元宠物（301335）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.82亿元，同比上升19.82%，归母净利润1329.43万元，同比下降20.0%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6.82亿元，同比上升19.82%，第一季度归母净利润1329.43万元，同比下降20.0%。本报告期天元宠物公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达637.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.54%，同比减4.48%，净利率1.54%，同比减39.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.1亿元，三费占营收比16.19%，同比增4.58%，每股净资产15.27元，同比增2.11%，每股经营性现金流-0.77元，同比增55.12%，每股收益0.11元，同比减21.43%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.43%，资本回报率不强。去年的净利率为1.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.51%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.9%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6%/2.7%/2.6%，净经营利润分别为7655.95万/3656.43万/4226.43万元，净经营资产分别为12.83亿/13.73亿/16.44亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.39/0.24/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.94亿/6.63亿/8.99亿元，营收分别为20.37亿/27.64亿/30.02亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.67%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.55%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达637.01%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7950.0万元，每股收益均值在0.62元。

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