泰尔股份（002347）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期泰尔股份（002347）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.9亿元，同比上升1.49%，归母净利润-9494.09万元，同比下降750.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.67亿元，同比下降20.61%，第四季度归母净利润-4125.09万元，同比下降235.84%。本报告期泰尔股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达66.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.52%，同比减30.16%，净利率-9.32%，同比减604.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.61亿元，三费占营收比14.76%，同比增7.07%，每股净资产2.2元，同比减7.96%，每股经营性现金流0.14元，同比增2695.5%，每股收益-0.19元，同比减750.87%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为156.83%,原因:本期贷款增加，利息费用增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为2695.5%,原因:公司加强应收账款管理，提升了货款回收效率，带动销售商品收到的现金增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-364.54%,原因:研发新产品，购买进口设备支付的现金增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为454.7%,原因:取得借款收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-9.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.38%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-7.21%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/2.9%/--，净经营利润分别为-3872.49万/1982.07万/-1.02亿元，净经营资产分别为7.78亿/6.83亿/6.77亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.47/0.43/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.2亿/4.65亿/3.64亿元，营收分别为11.07亿/10.74亿/10.9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为77.15%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.53%）

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