长久物流（603569）2025年年报简析：净利润同比下降209.81%

据证券之星公开数据整理，近期长久物流（603569）发布2025年年报。根据财报显示，长久物流净利润同比下降209.81%。截至本报告期末，公司营业总收入36.93亿元，同比下降8.17%，归母净利润-8737.16万元，同比下降209.81%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.73亿元，同比下降19.13%，第四季度归母净利润-1.36亿元，同比下降838.67%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.42亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率9.97%，同比减16.92%，净利率-1.83%，同比减169.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.89亿元，三费占营收比10.54%，同比增5.16%，每股净资产4.43元，同比减9.58%，每股经营性现金流0.54元，同比减23.21%，每股收益-0.14元，同比减207.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为9.99%,原因:市场开拓活动增加。
2. 管理费用变动幅度为-3.11%,原因:运输车辆上线率提升，闲置车辆减少导致计入管理费用的折旧费减少。
3. 研发费用变动幅度为1.59%,原因:费用化研发支出增加。
4. 财务费用变动幅度为-22.42%,原因:费用化利息支出减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-23.21%,原因:购买商品、接受劳务以及支付保证金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为236.89%,原因:政府收储、处置船舶导致现金流入增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为20.21%,原因:筹资融入的现金流增加。
8. 货币资金变动幅度为36.68%,原因:政府收储现金流入增加。
9. 交易性金融资产变动幅度为5363.76%,原因:确认业绩对赌补偿款。
10. 存货变动幅度为41.29%,原因:二手车业务库存增加。
11. 一年内到期的非流动资产变动幅度为60.9%,原因:分期收款业务增加。
12. 在建工程变动幅度为-75.12%,原因:工程项目完工转固。
13. 使用权资产变动幅度为-44.12%,原因:租赁变更及计提折旧增加。
14. 开发支出变动幅度为-97.0%,原因:研发项目完工转固。
15. 商誉变动幅度为-75.91%,原因:商誉减值。
16. 应付票据变动幅度为-66.66%,原因:尚未到期的票据减少。
17. 应付账款变动幅度为45.9%,原因:业务量增加。
18. 租赁负债变动幅度为-54.8%,原因:租赁变更及支付租赁款项。
19. 长期应付款变动幅度为-32.99%,原因:偿还非银行金融机构借款增加。
20. 预计负债变动幅度为125.64%,原因:计提事故损失增加。
21. 递延所得税负债变动幅度为172.34%,原因:业绩对赌确认的递延所得税负债增加。
22. 营业收入变动幅度为-8.17%,原因:国际业务受地缘政治、政策变动等多方面影响，收入规模下降。
23. 营业成本变动幅度为-6.06%,原因:营业收入变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.83%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为18.92%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.39%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.7%/3%/--，净经营利润分别为8916.71万/1.06亿/-6755.22万元，净经营资产分别为33.2亿/35.34亿/30亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.21/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.87亿/8.41亿/8.04亿元，营收分别为37.69亿/40.22亿/36.93亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为51.63%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.53%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：长久物流简介
答：长久物流于 2016年上市，是国内首家 股上市的第三方汽车物流企业，是一家致力于为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业，处于汽车物流行业领先地位。
公司下设整车事业部、国际事业部、新能源事业部三大业务板块
（1）整车业务
整车业务构建了覆盖运输、仓储、社会车辆服务及网络货运的全链条物流服务体系。在整车运输环节，公司通过优化多式联运方案，整合公路、铁路、水路运输资源，构建立体化运输网络，实现商品车从生产厂商到经销商的高效转运，业务范围涵盖乘用车与商用车；整车仓储服务依托公司自主研发的仓储管理系统，依据厂商生产计划与市场需求，提供车辆入库、存储、出库的全流程管理，为客户提供高效安全的仓储方案；社会车辆物流聚焦主机厂零散订单、店端调拨、二手车、高端定制车辆及私家车的运输需求，针对不同客户特点设计差异化服务方案，提供“一站式”服务闭环，满足客户多样化需求。此外，公司通过搭建道路货物运输网络平台系统，实现运力资源与运输需求的高效匹配，提升物流服务效率与资源利用率。
（2）国际业务
国际业务整合国际海运、铁路、公路及空运等多元化运输方式，构建覆盖全球核心市场及新热点区域的综合物流服务体系，为客户提供包括整车运输、国际货运代理、整箱与拼箱运输、集货分拨、仓储管理、关务服务及信息化管理在内的一站式解决方案。在整车及零部件进出口领域，公司依托专业的国际商务团队、技术方案支持团队以及境内外协同运营网络，通过自营与合作渠道为客户提供高效、可靠的跨境运输服务；同时针对新能源、机械设备等多元化货物类型，提供符合国际标准的定制化物流方案。基于与国内外物流企业、港口及场站等关键节点的战略合作，公司持续优化全球物流网络布局，全面提升国际供应链服务能力。
（3）新能源业务
新能源业务围绕储能产品、危化品物流服务及“光储充检放”一体化三大方向展开。在储能产品领域，公司依托技术研发团队，开展户用储能、工商业储能系统的研发与生产，通过与上下游企业合作，提供从产品设计、制造到安装调试的一体化解决方案；在危化品物流服务方面，公司发挥自身在汽车物流领域的经验、资源优势，为动力电池厂商、退役动力电池需求方等提供运输、仓储管理、配送等服务，保障新能源产业链的高效运转；在“光储充检放”一体化业务中，公司利用在汽车产业积累的场地资源与客户关系，投资建设集光伏发电、储能、充电、检测、放电功能于一体的综合服务站点，实现能源的高效利用与车辆服务的智能化升级。 三大业务方向相互协同，推动公司在新能源领域的战略布局与可持续发展。

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