4月24日，昆仑万维科技股份有限公司（300418）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入81.98亿元，同比大幅增长44.78%；但归属母公司净利润为-15.93亿元，连续第二年亏损；经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-7.36亿元，同比大幅恶化354.09%。公司海外业务收入达77.23亿元，同比增长49.91%，占总营收比重高达94.2%。
从业务结构看，公司“All in AGI与AIGC”战略成效显著，AI相关业务成为增长核心引擎。其中，短剧和AI短剧平台业务收入达16.17亿元，同比激增864.92%，成为最大亮点；AI软件技术业务收入2.05亿元，同比增长430.86%。以Opera为主的广告业务收入30.42亿元，同比增长41.81%。然而，传统游戏业务收入3.55亿元，同比下降20.07%；海外社交网络业务收入10.41亿元，同比下降3.85%。
2025年，人工智能技术快速发展，公司依托强大的技术创新能力与完善的产品矩阵，在海外市场开拓取得积极进展。公司四大人工智能模型持续迭代，其中视频生成模型SkyReels-V4与音乐生成模型Mureka V8在国际权威评测中斩获多项全球第一。截至2025年12月，短剧和AI短剧平台业务月流水收入近3600万美元，ARR（年度经常性收入）超4亿美元，AI商业化进程加速。
年报显示，昆仑万维2025年度业绩出现亏损，主要源于两方面因素的综合影响：首先，为巩固在人工智能领域的领先地位，公司持续加大研发投入，全年研发费用达到16.76亿元，较去年同期增长8.6%。其次，为赋能短剧和AI短剧平台业务及AI音乐、AI SuperAgent、AI社交等产品的用户获取与增长，公司加大市场推广与流量投放力度，全年销售费用41.82亿元，同比增长81.53%。两项战略性投入短期内推高运营成本，导致公司当期利润承压。
费用方面，销售费用的大幅增长是侵蚀利润的主要原因。年报显示，昆仑万维2025年度销售费用达41.82亿元，上年为23.04亿元，同比激增81.53%，主要由于报告期内市场推广费和渠道服务费增加所致。其中，市场及推广费用高达32.14亿元，充值渠道手续费6.75亿元。管理费用为12.64亿元，同比增长36.81%，主要是报告期内股权激励费用增加导致。财务费用为8105.20万元，同比增长24.48%。
年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额由上年同期的2.90亿元转为-7.36亿元，同比大幅下降354.09%，现金流状况显著恶化。公司货币资金为17.89亿元，而短期借款为6.13亿元，流动比率为1.42，短期偿债压力尚可。但值得注意的是，公司商誉账面价值高达48.29亿元，占总资产比例达23.87%，本期对北京闲徕互娱网络科技有限公司的商誉计提减值准备2.38亿元，若未来相关资产组经营未达预期，仍面临商誉减值风险。此外，公司2025年度实现的可分配利润为负，董事会拟定2025年度利润分配预案为：不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本。
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