合力科技（603917）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期合力科技（603917）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.54亿元，同比上升28.75%，归母净利润2872.01万元，同比上升355.53%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.56亿元，同比上升56.16%，第四季度归母净利润406.82万元，同比上升128.0%。本报告期合力科技盈利能力上升，毛利率同比增幅6.25%，净利率同比增幅297.48%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.8亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.7%，同比增6.25%，净利率3.79%，同比增297.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计4847.77万元，三费占营收比6.43%，同比减32.65%，每股净资产8.26元，同比减0.04%，每股经营性现金流0.34元，同比增3825.07%，每股收益0.14元，同比增333.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-221.87%,原因:本期汇兑收益较上年同期增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为3825.07%,原因:本年收到销售货款较上年同期增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-101.99%,原因:上年定向增发收到资金。
4. 交易性金融资产变动幅度为-39.88%,原因:未到期结构性存款减少。
5. 应收票据变动幅度为51.58%,原因:本期收客户承兑汇票增加。
6. 其他流动资产变动幅度为48.5%,原因:本期待认证进项税额增加。
7. 在建工程变动幅度为-94.08%,原因:本期设备验收转固与部分设备退回。
8. 使用权资产变动幅度为176.94%,原因:子公司新增厂房租赁。
9. 其他非流动资产变动幅度为70.45%,原因:子公司设备预付款增加。
10. 短期借款变动幅度为359.15%,原因:本期新增银行贷款。
11. 应付票据变动幅度为-62.91%,原因:本期未到期承兑汇票较上期减少。
12. 合同负债变动幅度为-50.43%,原因:本期预收合同款较上期减少。
13. 应交税费变动幅度为237.53%,原因:期末应交增值税增加。
14. 其他应付款变动幅度为-55.21%,原因:本期部分设备款减少支付。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为288.32%,原因:子公司一年内到期的租赁付款额增加。
16. 其他流动负债变动幅度为103.1%,原因:已背书未到期的应收票据增加。
17. 租赁负债变动幅度为155.39%,原因:子公司新增加厂房租赁。
18. 其他非流动负债变动幅度为73.67%,原因:一年后确认收入的预收款项增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.48%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.96%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.05%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.5%/--/2.8%，净经营利润分别为4367.08万/-1123.95万/2857.77万元，净经营资产分别为9.74亿/9.86亿/10.31亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.85/0.94/0.8，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.7亿/5.51亿/6.02亿元，营收分别为6.72亿/5.86亿/7.54亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1324.68%）

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