杭叉集团（603298）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期杭叉集团（603298）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入177.39亿元，同比上升5.9%，归母净利润21.91亿元，同比上升8.87%。按单季度数据看，第四季度营业总收入37.67亿元，同比下降3.29%，第四季度归母净利润4.39亿元，同比上升0.4%。本报告期杭叉集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达133.25%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利22.4亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.78%，同比增4.45%，净利率13.07%，同比增0.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.85亿元，三费占营收比7.81%，同比增14.82%，每股净资产8.86元，同比增14.75%，每股经营性现金流1.29元，同比增23.67%，每股收益1.67元，同比增8.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为117.27%,原因:本期利息收入减少及汇率变动影响。
2. 收到的税费返还变动幅度为34.98%,原因:本期收到的出口退税增加。
3. 支付的各项税费变动幅度为35.13%,原因:本期支付的增值税增加。
4. 收回投资收到的现金变动幅度为422.74%,原因:本期理财收回的现金增加。
5. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-55.16%,原因:本期收到的参股公司分红金额减少。
6. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为-50.15%,原因:本期处置固定资产收益减少。
7. 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额的变动原因:本期处置孙公司收到的现金增加。
8. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为-92.05%,原因:本期收回的融资租出固定资产款项减少。
9. 投资支付的现金变动幅度为117.65%,原因:本期理财规模增加。
10. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为-100.0%,原因:本期无相关业务发生。
11. 吸收投资收到的现金变动幅度为49.29%,原因:本期少数股东增资增加。
12. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为73.92%,原因:本期支付的红利款增加。
13. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为95.11%,原因:本期偿还票据融资金额增加。
14. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-34.96%,原因:公司持有的外币受汇率波动影响。
15. 衍生金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期远期结售汇交割。
16. 应收款项融资变动幅度为60.2%,原因:本期末留存未背书银行承兑汇票增加。
17. 长期应收款变动幅度为32.49%,原因:本期融资租赁业务规模扩大。
18. 固定资产变动幅度为47.28%,原因:本期在建工程完工转入及租赁业务增加。
19. 在建工程变动幅度为-80.17%,原因:本期在建工程转入固定资产。
20. 使用权资产变动幅度为47.26%,原因:本期房屋租赁以及租赁年限增加。
21. 递延所得税资产变动幅度为33.83%,原因:租赁交易使得可抵扣暂时性差异增加。
22. 短期借款变动幅度为60.72%,原因:银行短期借款增加。
23. 衍生金融负债变动幅度为-100.0%,原因:本期远期结售汇交割。
24. 应付票据变动幅度为87.66%,原因:本期结算材料款开具的银行承兑汇票增加。
25. 预收款项变动幅度为189.24%,原因:本期预收租金款增加。
26. 其他应付款变动幅度为-60.32%,原因:本期往来款归还。
27. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-92.72%,原因:本期长期借款重分类减少。
28. 长期借款变动幅度为810.14%,原因:本期银行长期借款增加。
29. 租赁负债变动幅度为50.37%,原因:本期房屋租赁以及租赁年限增加。
30. 长期应付款变动幅度为993.33%,原因:本期售后回租业务增加。
31. 其他综合收益变动幅度为758.32%,原因:权益法下可转损益的其他综合收益变化。
32. 专项储备变动幅度为-66.43%,原因:本期计提专项储备小于实际使用数。
33. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-38.72%,原因:本期支付的红利款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为17.89%，资本回报率强。去年的净利率为13.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.47%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为13.28%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为45.4%/46%/41.4%，净经营利润分别为18.29亿/21.77亿/23.18亿元，净经营资产分别为40.25亿/47.36亿/55.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.1/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.18亿/16.11亿/16.19亿元，营收分别为162.99亿/167.5亿/177.39亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达133.25%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在24.49亿元，每股收益均值在1.87元。

持有杭叉集团最多的基金为工程机械ETF广发，目前规模为31.33亿元，最新净值1.6818（4月22日），较上一交易日上涨0.64%，近一年上涨29.72%。该基金现任基金经理为姚曦。

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