上海沪工（603131）2025年年报简析：净利润同比下降244.87%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期上海沪工（603131）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入9.23亿元，同比下降14.48%，归母净利润-1818.97万元，同比下降244.87%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.82亿元，同比下降18.37%，第四季度归母净利润-1621.65万元，同比上升52.91%。本报告期上海沪工三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达30.29%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.14亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率18.16%，同比增2.22%，净利率-1.74%，同比减218.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.09亿元，三费占营收比11.85%，同比增30.29%，每股净资产4.38元，同比增15.55%，每股经营性现金流0.26元，同比减56.99%，每股收益-0.06元，同比减250.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为-8.32%,原因:职工薪酬减少。
2. 财务费用变动幅度为770.26%,原因:利息收入及汇兑收益减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-55.57%,原因:智能制造业务板块销售回款减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为75.88%,原因:银行理财产品赎回规模增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-337.22%,原因:本期偿还借款以及上年同期新增借款。
6. 应收票据变动幅度为-77.45%,原因:本期收到的商业承兑汇票减少。
7. 其他流动资产变动幅度为284.46%,原因:本期购买国债逆回购产品增加。
8. 长期股权投资变动幅度为-40.3%,原因:参股公司经营业绩不佳。
9. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期归还借款。
10. 合同负债变动幅度为-42.25%,原因:本期期末正处于执行状态中的销售订单较上年期末减少。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为1690.79%,原因:本期末公司可转换债券将于一年内到期，重分类至一年内到期的非流动负债核算，同时可转换债券本期转股行权数量增加。
12. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:本期末公司可转换债券将于一年内到期，重分类至一年内到期的非流动负债核算，同时可转换债券本期转股行权数量增加。
13. 营业收入变动幅度为-14.48%,原因:智能制造分部收入下降。
14. 营业成本变动幅度为-14.89%,原因:营业收入下降。
15. 信用减值损失变动幅度为113.59%,原因:高端装备配套业务回款增加导致坏账准备冲回。
16. 资产减值损失变动幅度为-9.94%,原因:存货跌价准备增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.08%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-1.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.61%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为-6.1%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/2.7%/--，净经营利润分别为-5373.33万/1582.45万/-1601.4万元，净经营资产分别为8.28亿/5.92亿/5.43亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.19/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.63亿/2.02亿/1.66亿元，营收分别为10.53亿/10.79亿/9.23亿元。

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