英维克（002837）2026年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期英维克（002837）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.75亿元，同比上升26.03%，归母净利润865.76万元，同比下降81.97%。按单季度数据看，第一季度营业总收入11.75亿元，同比上升26.03%，第一季度归母净利润865.76万元，同比下降81.97%。本报告期英维克应收账款上升，应收账款同比增幅达35.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.29%，同比减8.16%，净利率1.2%，同比减79.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.34亿元，三费占营收比11.44%，同比增11.46%，每股净资产3.54元，同比减11.28%，每股经营性现金流-0.4元，同比减72.32%，每股收益0.01元，同比减80.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.14%，资本回报率强。去年的净利率为8.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.14%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为9.07%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.8%/19.7%/15.2%，净经营利润分别为3.49亿/4.54亿/5.43亿元，净经营资产分别为15.28亿/23.09亿/35.73亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.32/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.06亿/14.68亿/24.57亿元，营收分别为35.29亿/45.89亿/60.68亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为40.2%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.08%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达586.47%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在9.99亿元，每股收益均值在1.02元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是国投瑞银基金的施成，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为85.40亿元，已累计从业7年26天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有英维克最多的基金为大摩数字经济混合A，目前规模为46.08亿元，最新净值3.4847（4月21日），较上一交易日上涨0.91%，近一年上涨166.78%。该基金现任基金经理为雷志勇。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年度电子散热业务增长的主要动力？电子散热业务的毛利率特点？
答：电子散热业务目前包括冷板、接头等，国内外客户都有。客户技术要求复杂、定制化程度高，和客户的新产品推出节奏同步、周期长。目前趋势来看，2026 年增速会加快。由于涉及到的客户及产品品类多，毛利率变化范围比较大。公司看好电子散热业务的盈利前景。

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