国力电子（688103）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期国力电子（688103）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入13.23亿元，同比上升66.98%，归母净利润7043.83万元，同比上升132.95%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.86亿元，同比上升57.5%，第四季度归母净利润1472.09万元，同比上升281.63%。本报告期国力电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达751.46%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.16亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.24%，同比减14.04%，净利率5.45%，同比增40.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.51亿元，三费占营收比11.43%，同比减27.16%，每股净资产11.74元，同比增0.34%，每股经营性现金流1.33元，同比增254.01%，每股收益0.74元，同比增131.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为44.33%,原因:利息净支出及汇兑损失增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为254.01%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-33.67%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为67.83%,原因:本期收到员工持股计划款项，且银行借款增加。
5. 应收票据变动幅度为81.56%,原因:客户以票据结算货款增加。
6. 应收款项融资变动幅度为228.6%,原因:客户以票据结算货款增加。
7. 预付款项变动幅度为221.57%,原因:预付材料款期末尚未到货及预付的研发费用增加。
8. 存货变动幅度为30.73%,原因:收入增长公司增加备货。
9. 合同资产变动幅度为169.79%,原因:根据合同约定应收的质保金增加。
10. 长期待摊费用变动幅度为-51.04%,原因:装修费等摊销。
11. 其他非流动资产变动幅度为126.8%,原因:一年以上到期的质保金及预付工程设备款增加。
12. 短期借款的变动原因:未到期应收票据贴现未终止确认。
13. 应付票据变动幅度为95.11%,原因:本期以票据形式支付货款的金额增加。
14. 应付账款变动幅度为51.33%,原因:随着采购规模增加从而应付货款同步增加。
15. 合同负债变动幅度为32.89%,原因:预收合同款增加。
16. 应付职工薪酬变动幅度为91.08%,原因:业绩增长、计提的员工工资奖金增加。
17. 应交税费变动幅度为90.78%,原因:业绩增长、期末应交的增值税及附加税增加。
18. 其他应付款变动幅度为80.84%,原因:待付费用报销款增加。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为72.45%,原因:一年内到期的应付债券增加。
20. 其他流动负债变动幅度为275.21%,原因:已背书未到期的应收票据增加。
21. 长期借款的变动原因:本期信用借款增加。
22. 长期应付款的变动原因:本公司下属子公司国力源通通过增资扩股方式实施股权激励，根据协议约定母公司承担回购义务，构成集团层面现金结算的股份支付，因此将收到的增资款计入长期应付款核算。
23. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:未决诉讼已结案。
24. 递延收益变动幅度为239.09%,原因:本期与资产相关的政府补助增加。
25. 营业收入变动幅度为66.98%,原因:下游市场需求持续增长，带动公司销量提升。
26. 营业成本变动幅度为76.72%,原因:下游市场需求持续增长，带动公司销量提升。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.52%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.48%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为-7.6%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.8%/5%/14%，净经营利润分别为6369.62万/3069.73万/7210.12万元，净经营资产分别为5.4亿/6.13亿/5.15亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.31/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.79亿/2.44亿/1.75亿元，营收分别为6.92亿/7.92亿/13.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.58%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达751.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.88亿元，每股收益均值在1.98元。

持有国力电子最多的基金为兴全多维价值混合A，目前规模为42.67亿元，最新净值2.8953（4月21日），较上一交易日下跌0.07%，近一年上涨65.67%。该基金现任基金经理为杨世进。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：答环节
答：2.问环节

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。