高凌信息（688175）2025年年报简析：亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期高凌信息（688175）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入2.29亿元，同比下降13.92%，归母净利润-4191.3万元，同比上升19.82%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9857.86万元，同比下降33.62%，第四季度归母净利润-942.1万元，同比上升50.92%。本报告期高凌信息公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达73.05%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.6亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.48%，同比减11.15%，净利率-18.3%，同比增6.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计6091.04万元，三费占营收比26.56%，同比减6.92%，每股净资产13.36元，同比减3.23%，每股经营性现金流-0.34元，同比增34.04%，每股收益-0.32元，同比增20.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-20.14%,原因:优化岗位配置适当缩减员工规模，实现了员工薪酬支出的合理下降。
2. 管理费用变动幅度为-23.62%,原因:公司未达既定业绩目标，冲回相关已计提股份支付费用。
3. 研发费用变动幅度为-17.59%,原因:去年公司承担科技部课题存在大批研发材料领用，本年无此支出。
4. 财务费用变动幅度为57.05%,原因:2025年央行多次降息，银行存款利率下调，公司利息收入锐减。
5. 其他流动资产变动幅度为1180.46%,原因:购入到期日不满一年的可转让大额存单。
6. 固定资产变动幅度为-32.06%,原因:部分资产达使用年限，依规进行到期处置。
7. 其他非流动资产变动幅度为-92.72%,原因:本期增购8500万银行大额存单。
8. 应交税费变动幅度为-63.6%,原因:去年同期销售集中开票，本期业务量有所回落。
9. 其他应付款变动幅度为-35.46%,原因:公司业务收入规模缩减，年末计提的工程施工费用相应减少。
10. 租赁负债变动幅度为-85.15%,原因:本期公司新签部分房屋租赁协议。
11. 递延收益变动幅度为-62.51%,原因:新增资产类政府补助金额显著降低。
12. 营业收入变动幅度为-13.92%,原因:受“十四五”噪声防治规划收官影响，降噪设施采购需求随建设收尾而阶段性降低。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-18.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.79%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-3.1%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.3%/--/--，净经营利润分别为4592.34万/-5236.57万/-4198.13万元，净经营资产分别为2.51亿/2.41亿/2.73亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.54/0.81/0.75，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.92亿/2.16亿/1.72亿元，营收分别为3.56亿/2.66亿/2.29亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-16.26%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

持有高凌信息最多的基金为科创综指增强ETF嘉实，目前规模为0.8亿元，最新净值1.6277（4月17日），较上一交易日上涨0.91%。该基金现任基金经理为龙昌伦 尚可。

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