维远股份（600955）2025年年报简析：净利润同比下降1852.22%

据证券之星公开数据整理，近期维远股份（600955）发布2025年年报。根据财报显示，维远股份净利润同比下降1852.22%。截至本报告期末，公司营业总收入87.68亿元，同比下降7.91%，归母净利润-9.92亿元，同比下降1852.22%。按单季度数据看，第四季度营业总收入20.16亿元，同比下降12.66%，第四季度归母净利润-8.12亿元，同比下降2496.33%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.1亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-1.5%，同比减193.14%，净利率-11.31%，同比减2002.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.87亿元，三费占营收比2.13%，同比增75.15%，每股净资产13.81元，同比减11.65%，每股经营性现金流1.05元，同比减36.92%，每股收益-1.81元，同比减1910.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为25.6%,原因:本期职工薪酬和差旅费增加。
2. 管理费用变动幅度为-12.32%,原因:本期职工薪酬下降。
3. 财务费用变动幅度为572.35%,原因:本期利息费用增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.92%,原因:本期收到的税费返还减少。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.13%,原因:本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-179.36%,原因:本期取得借款所收到的现金减少和偿还债务所支付的现金增加。
7. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:理财产品减少。
8. 应收款项融资变动幅度为5951.68%,原因:银行承兑汇票增加。
9. 预付款项变动幅度为286.71%,原因:预付款增加。
10. 其他应收款变动幅度为-99.42%,原因:押金保证金减少。
11. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:一年内到期的可转让存单减少。
12. 其他流动资产变动幅度为-92.01%,原因:待抵扣及待认证进项税减少。
13. 在建工程变动幅度为-85.29%,原因:在建项目转资。
14. 其他非流动资产变动幅度为-80.58%,原因:预付设备款减少。
15. 短期借款变动幅度为32.26%,原因:质押借款增加。
16. 合同负债变动幅度为55.01%,原因:预收货款增加。
17. 应交税费变动幅度为70.36%,原因:应交增值税增加。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为38.65%,原因:一年内到期的长期借款及利息增加。
19. 其他流动负债变动幅度为56.13%,原因:待转销项税额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-11.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.26%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-7.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1%/0.5%/--，净经营利润分别为9861.54万/5658.85万/-9.92亿元，净经营资产分别为99.28亿/110.15亿/98.7亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.15/-0.08/-0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-10.87亿/-7.6亿/-4.96亿元，营收分别为70.5亿/95.22亿/87.68亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.08%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.93%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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