依米康（300249）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期依米康（300249）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入14.52亿元，同比上升26.84%，归母净利润3059.53万元，同比上升135.11%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.88亿元，同比下降13.31%，第四季度归母净利润294.81万元，同比上升103.12%。本报告期依米康短期债务压力上升，流动比率达0.95。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3100万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.27%，同比增25.19%，净利率2.08%，同比增127.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元，三费占营收比9.99%，同比减17.63%，每股净资产0.69元，同比减5.17%，每股经营性现金流0.16元，同比减31.57%，每股收益0.07元，同比增135.24%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-31.57%,原因:本期生产规模扩大。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-353.95%,原因:本期支付参股公司达州市云米数字科技有限公司投资款1,200万元。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为93.4%,原因:本期公司融资规模增加。
4. 合同资产变动幅度为-61.86%,原因:部分合同质保义务到期。
5. 投资性房地产变动幅度为57.91%,原因:本报告期江苏亿金应收款债务重组取得房产。
6. 长期股权投资的变动原因:本期新增投资参股公司达州市云米数字科技有限公司。
7. 在建工程变动幅度为72.28%,原因:本期新增算力基础设施温控产品研发测试平台在建项目。
8. 使用权资产变动幅度为353.09%,原因:本期新增租赁房产。
9. 租赁负债变动幅度为1748.25%,原因:本期新增租赁房产。
10. 应收款项融资变动幅度为1201.36%,原因:本报告期公司持有信用等级较高的银行承兑汇票增加。
11. 其他应收款变动幅度为-55.58%,原因:本期江苏亿金应收款债务重组。
12. 一年内到期的非流动资产的变动原因:一年内到期的长期应收款重分类。
13. 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:长期应收款到期收回及一年内到期的长期应收款重分类。
14. 长期待摊费用变动幅度为1284.06%,原因:本期新增待摊费用。
15. 其他非流动资产变动幅度为106.62%,原因:合同质保金增加。
16. 应付票据变动幅度为47.43%,原因:票据结算增加。
17. 应交税费变动幅度为87.94%,原因:应交增值税增加。
18. 其他应付款变动幅度为102.85%,原因:平昌项目拆借款增加及新增员工持股计划。
19. 预计负债变动幅度为104.99%,原因:本期收入增加，计提预计维修费增加。
20. 递延所得税负债变动幅度为353.09%,原因:使用权资产增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.57%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.79%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-21.2%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/7.3%，净经营利润分别为-1.22亿/-8746.9万/3022.06万元，净经营资产分别为5.2亿/4.21亿/4.14亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.04/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.84亿/5072.05万/5376.24万元，营收分别为8.01亿/11.45亿/14.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.41%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.35%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达21.21%、流动比率仅为0.95）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达110.86%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2300.03%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7647.0万元，每股收益均值在0.17元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025 年业绩扭亏为盈，经营策略和目标是什么？
答：公司紧随行业增长期，坚持聚焦信息数据领域。公司看到 I浪潮下带来的算力基础设施增长的需求，由此确立了聚焦信息数据领域的战略规划，于 2023年完成对其他非相关多元化产业的剥离，集中资源深耕信息数据领域。2025 年信息数据领域业务订单持续增长2025 年上半年，公司实现营业收入73,676.88 万元，同比增长 54.82%；归属于上市公司净利润1,491.58万元，同比增长 124.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 1,600.61万元，同比增长 335.12%。2025年 1-9月，公司实现营业收入 10.64亿元，同比增长 52.61%；归属于上市公司股东的净利润 2,764.72万元，同比增长 273.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2,537.01 万元，同比增长 643.27%。
在市场开发上，公司确定了国内与国际市场同步发展的经营策略。针对国内市场，公司延续“巩固优势区域、提高重点区域、覆盖全国区域”的发展计划；并针对大客户、大项目、大订单采取重点跟踪、全力获单的策略，倾斜人力、资源予以支撑，持续拓展阿里、字节跳动等大厂订单。针对海外市场，自 2023年启动海外市场拓展战略后，截至目前，业务布局与订单交付已覆盖国内全部市场及马来西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾、阿曼等东南亚和中东“一带一路”沿线国家。
2、2025 年度业绩扭亏为盈，主要来源于哪部分的业务？
主要来源于风冷、液冷、风液同源等精密散热产品的增长2025 年，公司坚持践行“聚焦信息数据领域战略规划”。一方面，公司不断投入资源，夯实精密散热产品为核心，整合智能工程、软件平台与智慧运维的全栈式算力精密散热能力；另一方面，公司紧跟下游行业对精密散热产品需求不断扩张的市场行情，确定了“锚定大客户”的经营策略，紧跟国内大厂建设需求，公司精密散热产品订单持续增长；其次，公司持续加强海外订单的拓展，精密散热产品海外订单亦大幅增长。
3、请介绍下公司的出海战略。
公司关注到境外市场对数字基础设施的需求，于 2023年逐步布局海外。在出海策略上，早期采取“跟进策略”，跟随阿里、字节等海外建设需求，逐步出海；随后调整为“自主出击”，逐步拓展和海外 IDC 及当地运营商的合作机会。截止目前，海外市场布局及订单交覆盖马来西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾、阿曼等东南亚及中东“一带一路”地区。
2024 年，公司实现境外收入 4,889.83 万元，占营业收入比例为 4.27%；2025年上半年，公司实现境外收入 6,232.14万元，占营业收入比例为 8.46%，同比增长 60.31%。
公司明确并坚定国内及海外市场同步拓展的经营思路，紧紧抓住国内及海外企业建设数据中心需求增长机会，持续扩展订单。公司目前已在马来西亚设立全资子公司，并已经派驻海外销售及售后服务人员。同时，在马来西亚、泰国、香港、日本等地与当地运营商及海外 IDC厂商积极构建合作体系，以期拓展远东亚太、北美等海外订单。未来也会根据拓展市场的需求，适时在相应地点设立分子公司，在当地设立销售及服务机构，以满足拓展境外市场的需要。
4、介绍下公司液冷业务？
公司拥有液冷全栈解决方案。公司液冷全栈解决方案涉及的技术和产品包括氟系统冷板系统；水冷冷板系统，创新了风液同源架构，实现风液随心切换；风液浸没一体柜，是边缘场景的解决方案，可以免建机房，快速部署；液冷集装箱，为户外场景提供解决方案，可以预制生产快速交付，该系列公司已在中东地区成功投运；氟系统浸没式液冷，提供企业级解决方案；液冷微模块，可以实现液冷的规划整体设计，系统融合快速迭代；液冷监控系统，通过监控定制协同 IT，保障了安全管理的运维无忧；液冷工程设计施工等；可以实现客户液冷从建设到运维的整体解决方案。
总结来说，公司液冷全栈解决方案，可以从外面散热到管路、到后端的监控系统等，均可提供一揽子的整体方案。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。