莱克电气（603355）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期莱克电气（603355）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入98.67亿元，同比上升1.05%，归母净利润7.99亿元，同比下降35.04%。按单季度数据看，第四季度营业总收入25.54亿元，同比上升1.42%，第四季度归母净利润1.78亿元，同比下降49.32%。本报告期莱克电气公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达269.75%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利12.57亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.18%，同比减8.15%，净利率8.13%，同比减35.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.46亿元，三费占营收比7.56%，同比增96.54%，每股净资产9.84元，同比增16.29%，每股经营性现金流2.57元，同比减8.35%，每股收益1.39元，同比减35.05%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为8.02%,原因:销售服务费增加。
2. 管理费用变动幅度为-12.66%,原因:职工薪酬减少。
3. 研发费用变动幅度为1.26%,原因:持续加大研发投入。
4. 财务费用变动幅度为125.43%,原因:利息收入和汇兑收益减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.36%,原因:去年同期有冻结资金解封，本报告期内没有。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-133.55%,原因:购买大额存单和支付固定资产增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为648.24%,原因:银行借款增加。
8. 衍生金融资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期末持有外汇掉期合约及其公允价值变动。
9. 应收款项融资变动幅度为177.51%,原因:报告期末留存的银行承兑汇票增加。
10. 其他流动资产变动幅度为358.88%,原因:大额存单增加。
11. 其他权益工具投资的变动原因:报告期权益性投资增加。
12. 在建工程变动幅度为69.7%,原因:泰国工厂厂房建设、安装设备增加。
13. 短期借款变动幅度为90.16%,原因:银行借款增加。
14. 衍生金融负债的变动原因:报告期末持有外汇掉期合约及其公允价值变动。
15. 应付票据变动幅度为73.37%,原因:应付银行承兑汇票增加。
16. 长期借款变动幅度为-95.65%,原因:报告期末超过一年的借款减少。
17. 递延收益变动幅度为556.2%,原因:与资产相关的政府补助增加。
18. 其他非流动负债的变动原因:公司入伙的合伙企业存续期限有限，将归属于少数股东的权益作为负债列示。
19. 库存股变动幅度为-100.0%,原因:公司2020年限制性股票第五期解锁，同时此期股权激励已全部完成。
20. 其他综合收益变动幅度为-661.48%,原因:外币报表折算差额。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.5%，资本回报率一般。去年的净利率为8.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.63%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为5.5%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 商业模式：公司业绩主要依靠债权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28.4%/21.3%/7.4%，净经营利润分别为11.19亿/12.32亿/8.02亿元，净经营资产分别为39.41亿/57.83亿/107.87亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.15/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.78亿/15.06亿/13.46亿元，营收分别为87.92亿/97.65亿/98.67亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.27%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.12%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达49.6%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达269.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在10.83亿元，每股收益均值在1.89元。

持有莱克电气最多的基金为金鹰红利价值混合A，目前规模为14.29亿元，最新净值2.413（4月16日），较上一交易日上涨1.07%，近一年上涨20.21%。该基金现任基金经理为陈颖。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。