长江传媒（600757）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期长江传媒（600757）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入70.82亿元，同比上升0.14%，归母净利润10.14亿元，同比上升7.39%。按单季度数据看，第四季度营业总收入20.2亿元，同比上升9.0%，第四季度归母净利润1.55亿元，同比下降39.14%。本报告期长江传媒应收账款上升，应收账款同比增幅达33.33%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8.9亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率33.25%，同比减3.08%，净利率14.27%，同比增6.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.19亿元，三费占营收比18.62%，同比减3.63%，每股净资产8.25元，同比增5.43%，每股经营性现金流0.51元，同比增9.02%，每股收益0.84元，同比增7.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 收到的税费返还变动幅度为656.07%,原因:转制企业本期收回2024年已上缴的企业所得税。
2. 支付的各项税费变动幅度为-62.13%,原因:本期支付的所得税费用减少。
3. 收回投资收到的现金变动幅度为3485.28%,原因:本期投资收回金额增加。
4. 取得投资收益收到的现金变动幅度为133.92%,原因:本期部分理财产品到期，利息一次性收回。
5. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为65.11%,原因:本期购建固定资产等长期资产投入增加。
6. 投资支付的现金变动幅度为11748.69%,原因:本期对外投资增加。
7. 应收票据变动幅度为-35.33%,原因:期末部分票据到期结算。
8. 应收款项变动幅度为33.33%,原因:货款尚未完全收回。
9. 其他流动资产变动幅度为-52.1%,原因:转制企业本期收回2024年已上缴的企业所得税。
10. 在建工程变动幅度为200.47%,原因:本期在建工程投入增加。
11. 开发支出变动幅度为-54.46%,原因:相关开发支出符合无形资产资本化确认条件，转入无形资产核算。
12. 其他非流动资产变动幅度为-42.91%,原因:部分定期存款将于一年内到期，期末重分类至流动资产。
13. 预收款项变动幅度为-41.12%,原因:预收款减少。
14. 合同负债变动幅度为-47.23%,原因:预收书款减少。
15. 租赁负债变动幅度为-45.35%,原因:租赁期缩短，租赁付款额减少。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-279.56%,原因:本期三年期定期存款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.94%，历来资本回报率一般。去年的净利率为14.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.82%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为7.93%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为36.3%/234.8%/146.3%，净经营利润分别为10.15亿/9.46亿/10.12亿元，净经营资产分别为28亿/4.03亿/6.91亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.11/-0.08/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-7.61亿/-5.98亿/-2.62亿元，营收分别为67.59亿/70.72亿/70.82亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达155.01%）

持有长江传媒最多的基金为泰康均衡优选混合A，目前规模为3.3亿元，最新净值1.8473（4月15日），较上一交易日下跌0.57%，近一年上涨27.95%。该基金现任基金经理为陈鹏辉。

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