国金证券：给予宁德时代买入评级

国金证券股份有限公司姚遥近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《1Q26业绩超预期，终端需求向好》，给予宁德时代买入评级。

　　宁德时代(300750)

　　业绩简评

　　4月16日，公司发布2026年一季报，实现收入1291亿元，同/环+52%/-8%；归母207亿元，同/环+49%/-10%；扣非181亿元，同/环+53%/-13%。毛利率25%，环-3pct；扣非净利率14%，环-1pct。业绩超预期。

　　经营分析

　　1Q26具体业绩拆分：

　　（1）量：1Q26公司出货200GWh，同/环+60%/-10%，其中动力、储能分别占比75%、25%，动力出货超预期主要系带电量增长、商用车总量&份额提升、国内乘用车份额提升等。AI普及下全球缺电、能源不足趋势明确，数据中心配储等有网带动中长期需求高增。

　　（2）价：1Q26公司电池均价0.58元/Wh，同/环-5%/3%；单位成本拆分为0.44元/Wh，同/环-5%/+7%。Q1已体现部分顺价、成本仍需继续传导、有望带动毛利率恢复。

　　（3）利：测算1Q26公司电池盈利0.09元/Wh，虽然面临原料价格波动、出口退税减少等，公司仍保持单位盈利稳健。

　　盈利预测、估值与评级

　　公司作为全球锂电龙头，受益于扩产提速与技术突破，2026年中游涨价及地缘冲突挑战下仍预计保持稳健增长，随着储能及商用车需求爆发，叠加钠电、固态等新技术突破，公司业绩有望持续突破前高。预计2026、2027、2028年公司归母净利分别1030、1277、1572亿元，对应19、15、13xPE。维持买入评级。

　　风险提示

　　全球电动车销量不及预期，全球储能装机不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为524.37。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

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