科思科技（688788）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期科思科技（688788）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入2.85亿元，同比上升21.17%，归母净利润-2.91亿元，同比下降8.56%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6465.86万元，同比上升34.21%，第四季度归母净利润-1.03亿元，同比下降34.87%。本报告期科思科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达204.26%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4600万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.1%，同比减7.83%，净利率-104.43%，同比增11.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计8982.98万元，三费占营收比31.5%，同比减2.25%，每股净资产11.67元，同比减43.27%，每股经营性现金流-1.35元，同比减102.02%，每股收益-1.87元，同比减8.84%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为18.58%,原因:公司积极开拓市场，销售人员薪酬及市场推广费用增加。
2. 管理费用变动幅度为11.96%,原因:根据公司发展需要，本期公司租赁新办公楼，使用权资产折旧费用以及办公费用增加。
3. 财务费用变动幅度为18.84%,原因:利息收入较上年同期减少。
4. 研发费用变动幅度为3.75%,原因:报告期公司积极提升产品竞争力，持续加大研发项目投入力度，特别是芯片及智能化装备领域投入增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-199.69%,原因:公司因业务布局和发展需要，采购支出、员工薪酬及其他经营相关支出较去年同期增加，回款较上年度略有下降。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为54.84%,原因:公司减少定期存款。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-139.13%,原因:公司继续进行股份回购。
8. 货币资金变动幅度为-65.75%,原因:(1)增大原材料支付导致经营活动流出；（2）公司本期加大购买固定资产、无形资产（含土地使用权）以及加大对生产建设基地工程投入；（3）公司继续回购股份。
9. 应收票据变动幅度为-66.03%,原因:公司本年度回款中票据占比较少。
10. 应收款项融资变动幅度为-97.17%,原因:公司本年度回款中票据占比较少。
11. 固定资产变动幅度为44.42%,原因:本期购置的机器设备增多。
12. 使用权资产变动幅度为139.38%,原因:根据公司发展需要，本期公司租赁新办公楼。
13. 无形资产变动幅度为236.97%,原因:研发芯片购入的IP核与技术授权以及土地使用权。
14. 商誉变动幅度为-99.48%,原因:对子公司江苏智屯达车载系统有限公司商誉计提减值。
15. 其他非流动资产变动幅度为-71.28%,原因:上期预付设备验收转固。
16. 短期借款变动幅度为123.16%,原因:公司信用借款以及票据贴现增多。
17. 合同负债变动幅度为69.64%,原因:公司年末收到客户预收账款。
18. 应交税费变动幅度为44.6%,原因:年末应交增值税增加。
19. 其他流动负债变动幅度为137.47%,原因:年末已背书未终止确认的应收票据增加。
20. 租赁负债变动幅度为394.45%,原因:根据公司发展需要，本期公司租赁新办公楼。
21. 预计负债变动幅度为39.03%,原因:跟收入相关的质保金增加。
22. 递延所得税负债变动幅度为-32.64%,原因:应纳税暂时性差异减少。
23. 股本变动幅度为48.35%,原因:本期资本公积转增资本。
24. 库存股变动幅度为108.46%,原因:报告期继续回购股份。
25. 未分配利润变动幅度为-341.83%,原因:报告期公司亏损。
26. 营业收入变动幅度为21.17%,原因:来源于指挥控制信息处理设备及系统业务和软件雷达信息处理设备及系统的收入增长。
27. 营业成本变动幅度为29.14%,原因:受最终客户需求和计划影响，订单交付同比上升，营业成本随之上升。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-104.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-8.25%，投资回报极差，其中最惨年份2017年的ROIC为-46.95%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2.22亿/-2.79亿/-2.98亿元，净经营资产分别为10.84亿/14.12亿/15.84亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为4.29/3.45/2.8，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.15亿/8.13亿/7.98亿元，营收分别为2.36亿/2.35亿/2.85亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-162.36%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请简单介绍一下公司2025年经营业绩？
答：公司2025年度业绩快报已经发布，经公司财务部门测算，2025年度公司实现营业收入28,465.83万元，较上年同比上涨20.94%。实现归属于母公司所有者的净利润-29,238.46万元，同比下降9.03%。以上数据未经会计师事务所审计。

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