必得科技（605298）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期必得科技（605298）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.61亿元，同比上升16.24%，归母净利润5677.98万元，同比上升46.13%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.15亿元，同比下降2.21%，第四季度归母净利润613.5万元，同比下降76.71%。本报告期必得科技盈利能力上升，毛利率同比增幅3.37%，净利率同比增幅30.82%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率43.42%，同比增3.37%，净利率10.39%，同比增30.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.02亿元，三费占营收比18.1%，同比减14.72%，每股净资产5.65元，同比增4.27%，每股经营性现金流0.82元，同比增405.36%，每股收益0.31元，同比增47.62%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为20.03%,原因:订单增多。
2. 研发费用变动幅度为14.14%,原因:研发投入增加。
3. 财务费用变动幅度为50.76%,原因:利息收入减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为405.36%,原因:上期末未到期票据，本期到期托收到账增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为55.46%,原因:支付股权转让款减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为43.18%,原因:偿还债务支出减少。
7. 货币资金变动幅度为55.41%,原因:上期末未到期承兑汇票于本期到期托收到账增加。
8. 应收票据变动幅度为40.03%,原因:本期末未到期的承兑汇票结算增加。
9. 其他应付款变动幅度为-65.58%,原因:支付合圣凯达及北京京唐股权款以及第一期限制性股权激励股份解禁，限制性股票回购义务减少。
10. 营业收入变动幅度为16.24%,原因:公司订单增长。
11. 营业成本变动幅度为13.4%,原因:公司业务增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.33%，资本回报率一般。去年的净利率为10.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.75%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.98%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.6%/4.5%/6.8%，净经营利润分别为3024.08万/3835.96万/5832.93万元，净经营资产分别为6.55亿/8.56亿/8.59亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.03/1.19/1.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.57亿/5.75亿/5.93亿元，营收分别为3.48亿/4.83亿/5.61亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.3%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达759.62%）

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