甬金股份（603995）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期甬金股份（603995）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入426.46亿元，同比上升1.88%，归母净利润5.49亿元，同比下降32.31%。按单季度数据看，第四季度营业总收入110.84亿元，同比上升1.5%，第四季度归母净利润9881.86万元，同比下降56.42%。本报告期甬金股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达176.06%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8.05亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.88%，同比减15.01%，净利率1.52%，同比减34.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.31亿元，三费占营收比1.01%，同比增2.48%，每股净资产15.9元，同比增4.02%，每股经营性现金流3.22元，同比减4.77%，每股收益1.51元，同比减31.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为49.98%,原因:本期应付票据保证金增加。
2. 预付款项变动幅度为-45.41%,原因:原料采购预付货款减少。
3. 其他应收款变动幅度为50.81%,原因:本期末增加增值税出口退税。
4. 合同资产变动幅度为-77.56%,原因:民乐管业合同资产减少。
5. 其他非流动金融资产变动幅度为-63.32%,原因:本期处置对外股权投资。
6. 在建工程变动幅度为-56.55%,原因:靖江、新越、浙江镨赛、江苏镨赛项目完工转固。
7. 使用权资产变动幅度为-58.89%,原因:租赁资产减少。
8. 商誉变动幅度为-97.51%,原因:收购民乐的商誉计提减值。
9. 长期待摊费用变动幅度为210.32%,原因:本期增加浙江甬金B区厂房修缮、江苏镨赛办公楼装修。
10. 其他非流动资产变动幅度为330.75%,原因:泰国项目等未到货的设备预付款增加。
11. 短期借款变动幅度为31.96%,原因:本期经营所需增加流动资金贷款。
12. 衍生金融负债变动幅度为849.00%,原因:期末增加外币掉期业务。
13. 应付票据变动幅度为59.27%,原因:本期采购业务用票据结算量增加。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-32.42%,原因:归还到期的一年内长期负债。
15. 租赁负债变动幅度为-90.91%,原因:租赁资产到期未续租。
16. 递延所得税负债变动幅度为-32.03%,原因:应纳税暂时性差异减少。
17. 销售费用变动幅度为-21.80%,原因:水管销量减少。
18. 财务费用变动幅度为26.13%,原因:本期借款费用因融资总额增加而有所增加，其次是越南盾贬值汇兑损益增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-4.77%,原因:经营净利润的减少及存货的增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为24.91%,原因:攀金新材项目、泰国甬金项目、浙江镨赛等新项目建设支出。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-115.42%,原因:本期归还到期的长期借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.02%，资本回报率一般。去年的净利率为1.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.42%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为7.02%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 融资分红：公司预估股息率5.47%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、债权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.2%/9.9%/6.7%，净经营利润分别为6.18亿/9.69亿/6.47亿元，净经营资产分别为86.03亿/97.67亿/96.79亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0.03/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.92亿/13.55亿/13.27亿元，营收分别为398.74亿/418.61亿/426.46亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.63%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.24%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达176.06%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.81亿元，每股收益均值在1.86元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的杨宗昌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为36.11亿元，已累计从业6年354天。

持有甬金股份最多的基金为易方达供给改革混合，目前规模为35.49亿元，最新净值4.4274（4月10日），较上一交易日上涨1.23%，近一年上涨96.32%。该基金现任基金经理为杨宗昌。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。