鼎捷数智（300378）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期鼎捷数智（300378）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入24.33亿元，同比上升4.39%，归母净利润1.63亿元，同比上升5.04%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.19亿元，同比上升8.06%，第四季度归母净利润1.12亿元，同比上升6.28%。本报告期鼎捷数智盈利能力上升，毛利率同比增幅0.5%，净利率同比增幅5.27%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.9亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率58.55%，同比增0.5%，净利率7.16%，同比增5.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.76亿元，三费占营收比40.1%，同比增0.92%，每股净资产8.67元，同比增7.19%，每股经营性现金流1.22元，同比增565.31%，每股收益0.61元，同比增5.17%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-26.67%,原因:汇兑影响。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为565.7%,原因:本期销售回款较好，成本及人员管控费用得当。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-271.28%,原因:本期购买的理财产品尚未到期。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为3306.52%,原因:本期收到发行可转债资金。
5. 货币资金变动幅度为114.13%,原因:本期收到可转债发行资金及经营回款增加。
6. 存货变动幅度为34.96%,原因:数智一体化软硬件解决方案业务规模扩大。
7. 长期股权投资变动幅度为34.4%,原因:增加权益法单位投资。
8. 在建工程变动幅度为80.63%,原因:绍兴鼎捷智创芯基地项目施工。
9. 使用权资产变动幅度为-34.66%,原因:日常租赁变动影响。
10. 短期借款变动幅度为317.14%,原因:经营周转需要增加借款。
11. 长期借款变动幅度为348.08%,原因:项目建设需要增加借款。
12. 租赁负债变动幅度为-46.75%,原因:日常租赁变动影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.84%，历来资本回报率一般。去年的净利率为7.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.02%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.02%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及债权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.9%/13.3%/14%，净经营利润分别为1.55亿/1.58亿/1.74亿元，净经营资产分别为10.43亿/11.9亿/12.46亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.15/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.38亿/3.54亿/3.3亿元，营收分别为22.28亿/23.31亿/24.33亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.18%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.01%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达413.35%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.03亿元，每股收益均值在0.74元。

该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是银河基金的郑巍山，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为152.83亿元，已累计从业6年329天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有鼎捷数智最多的基金为永赢信息产业智选混合发起A，目前规模为3.87亿元，最新净值0.8756（4月2日），较上一交易日下跌2.84%，近一年下跌11.7%。该基金现任基金经理为王文龙。

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