三友联众（300932）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三友联众（300932）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入23.08亿元，同比上升6.44%，归母净利润7263.42万元，同比上升14.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.63亿元，同比下降0.84%，第四季度归母净利润975.78万元，同比下降17.78%。本报告期三友联众公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达985.36%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.91亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.79%，同比减2.75%，净利率3.08%，同比增7.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.07亿元，三费占营收比8.95%，同比减7.29%，每股净资产5.51元，同比减27.67%，每股经营性现金流0.69元，同比减23.06%，每股收益0.23元，同比增15.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为122.38%,原因:本期汇兑损益。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为60.45%,原因:本期偿还的借款金额减少。
3. 固定资产变动幅度为26.45%,原因:青县择明厂房验收。
4. 在建工程变动幅度为-48.9%,原因:青县择明厂房验收。
5. 短期借款变动幅度为-57.15%,原因:短期信用及保证借款减少。
6. 长期借款变动幅度为65.23%,原因:保证及抵押借款增加。
7. 应收款项融资变动幅度为-78.07%,原因:银行开承减少，银行承兑背书给供应商增加。
8. 应付票据变动幅度为-49.11%,原因:银行承兑汇票减少。
9. 应付账款变动幅度为10.34%,原因:应付工程款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.44%，资本回报率不强。去年的净利率为3.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.75%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为2.66%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.5%/3.3%/3.2%，净经营利润分别为4607.61万/6232.72万/7102.12万元，净经营资产分别为18.13亿/19.07亿/21.98亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.03/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.45亿/6907.14万/2.21亿元，营收分别为18.36亿/21.68亿/23.08亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为69.71%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达985.36%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。