新天药业（002873）2025年年报简析：净利润同比下降82.59%

据证券之星公开数据整理，近期新天药业（002873）发布2025年年报。根据财报显示，新天药业净利润同比下降82.59%。截至本报告期末，公司营业总收入7.5亿元，同比下降12.57%，归母净利润911.15万元，同比下降82.59%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.91亿元，同比下降2.86%，第四季度归母净利润-706.95万元，同比上升18.53%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5850万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率71.58%，同比减2.55%，净利率1.22%，同比减80.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.74亿元，三费占营收比63.27%，同比增2.02%，每股净资产5.15元，同比增5.15%，每股经营性现金流0.34元，同比减4.99%，每股收益0.04元，同比减83.71%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动现金流出小计变动幅度为78.32%,原因:其他权益工具投资支付的现金增加。
2. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-36.85%,原因:本期偿还贷款减少及上期股票回购。
3. 短期借款变动幅度为-68.69%,原因:银行借款到期归还。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.44%，资本回报率不强。去年的净利率为1.22%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.42%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为1.44%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.3%/4.5%/0.8%，净经营利润分别为8087.11万/5232.29万/911.15万元，净经营资产分别为11.03亿/11.69亿/11.67亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.45/0.52，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.28亿/3.83亿/3.88亿元，营收分别为9.54亿/8.58亿/7.5亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.78%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.28%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2945.75%）

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