道恩股份（002838）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期道恩股份（002838）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入60.56亿元，同比上升14.25%，归母净利润1.89亿元，同比上升34.03%。按单季度数据看，第四季度营业总收入16.0亿元，同比上升4.45%，第四季度归母净利润5830.93万元，同比上升36.5%。本报告期道恩股份盈利能力上升，毛利率同比增幅9.07%，净利率同比增幅18.38%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.99亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.92%，同比增9.07%，净利率3.39%，同比增18.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.58亿元，三费占营收比4.27%，同比减1.91%，每股净资产7.61元，同比增12.72%，每股经营性现金流-0.16元，同比增76.46%，每股收益0.41元，同比增28.12%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.85%，资本回报率不强。去年的净利率为3.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.78%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.45%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.6%/3.8%/4.5%，净经营利润分别为1.55亿/1.52亿/2.06亿元，净经营资产分别为33.42亿/40.43亿/46.08亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.41/0.53/0.56，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.7亿/28.19亿/33.93亿元，营收分别为45.44亿/53.01亿/60.56亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.43%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.26%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达792.78%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.48亿元，每股收益均值在0.52元。

持有道恩股份最多的基金为华夏中证2000ETF，目前规模为3.04亿元，最新净值1.7923（3月31日），较上一交易日下跌1.47%，近一年上涨44.26%。该基金现任基金经理为鲁亚运 陈国峰。

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