赣锋锂业（002460）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期赣锋锂业（002460）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入230.82亿元，同比上升22.08%，归母净利润16.13亿元，同比上升177.77%。按单季度数据看，第四季度营业总收入84.57亿元，同比上升69.78%，第四季度归母净利润15.87亿元，同比上升210.73%。本报告期赣锋锂业应收账款上升，应收账款同比增幅达70.68%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.92亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.72%，同比增45.34%，净利率5.47%，同比增139.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计28.91亿元，三费占营收比12.53%，同比增25.18%，每股净资产21.53元，同比增3.95%，每股经营性现金流1.4元，同比减45.11%，每股收益0.8元，同比增177.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.01%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.69%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.37%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及债权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.5%/--/2.1%，净经营利润分别为45.75亿/-26.3亿/12.63亿元，净经营资产分别为480.33亿/590.12亿/610.24亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.03/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为44.31亿/5.26亿/32.39亿元，营收分别为329.72亿/189.06亿/230.82亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为7.56%、货币资金/流动负债仅为33.73%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.84%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.06%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.38%、流动比率仅为0.92）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达55.77%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达419.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在93.79亿元，每股收益均值在4.47元。

该公司被3位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是东吴基金的刘元海，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为113.92亿元，已累计从业13年192天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有赣锋锂业最多的基金为南方中证申万有色金属ETF，目前规模为205.91亿元，最新净值1.9777（3月31日），较上一交易日下跌1.47%，近一年上涨86.45%。该基金现任基金经理为崔蕾。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025年经营情况介绍。
答：2025年度，全球锂盐行业经历深度调整，受供需格局转变、锂产品市场波动的影响，锂产品价格经过上半年持续下跌创下新低后强势反弹，公司经营业绩同比有所改善。2025年度，公司实现营业收入 230.82亿元，同比增长 22.08%；归属于上市公司股东的净利润 16.13 亿元，同比增长177.77%。虽然公司 2025年度扣非净利润是负值，但从 2025年第四季度开始扭亏为盈，公司整体向好发展。
在各版块营收上看，2025年度，公司锂化工板块营业收入占比大约 56%，锂电池板块营业收入有所增长，占比大约36%，还有其他细分板块如收业务、钾肥业务等大约 8%。在毛利率角度看，公司锂化工板块毛利率上涨明显，锂电池板块毛利率变动不大。
2025年公司深化上下游一体化布局，在资源+锂盐+电池+收+综合能源均取得不错成果
1）锂矿板块Cauchari-Olaroz 项目一期运营生产表现良好，产能利用率不断提高，2025年共计生产 3.41万吨碳酸锂，预计 2026年生产 3.5万吨-4万吨碳酸锂。Cauchari-Olaroz 项目的二期规划年产能 4.5万吨 LCE；Mariana 锂盐湖项目一期规划年产能 2万吨氯化锂生产线正式投产并逐步释放产能；Goulamina锂辉石项目一期已建成投产并逐步释放产能，2025年全年产出精矿 33.66 万吨，为公司提供优质稳定且低成本的锂精矿；塞拉利昂邦巴利锂矿采选生产规模为 200万吨/年，目前项目正处于基础建设中；Mount Marion锂辉石项目计划对项目进行选矿工艺升级，增加浮选装置，升级后产能预计为 60万吨折 6%高品质精矿。
2）锂化工板块四川赣锋年产 5万吨锂盐项目于上半年完成生产线调试，产能逐步释放，碳酸锂产能满负荷生产；青海赣锋一期年产 1,000 吨金属锂项目处于试生产阶段，生产线爬坡至最优状态。
3）锂电池板块公司高性能电芯电池系统电量覆盖10kWh-1000kWh，可广泛应用于重卡、矿卡、轻卡、轻客、公交、环卫等各类商用车型，具备低成本、高可靠、高集成、平台化等优势；公司在两轮车动力电池领域精准设计与研发，满足各类市场需求，具备低温充电、低成本与高安全的优势；公司固态电池同步推进硅碳与锂金属负极双路线突破产业化门槛，以金属锂负极技术为核心，推动高比能电池量产进程。首款 500Wh/kg 级 10h 产品实现小批量量产，树立锂金属电池产业化标杆；硅基体系实现 320-480Wh/kg 产品梯度布局，其中 320Wh/kg 电芯循环寿命突破 1000 次，480Wh/kg技术储备达行业顶尖水平。
4）收板块公司加快布局收网络，在全国八大城市建立了规范化的退役电池综合收利用基地，投资建设的绿色收工厂，与当地政府及公交系统密切合作，保障废旧电池原料的稳定供应。
5）综合能源业务公司以绿色低碳为核心战略，构建覆盖生产全链路的绿色能源体系，驱动锂电产业链高质量发展。通过风电+光伏+储能深度融合，为新余、南昌等生产基地提供可追溯绿色电力的绿电直连项目；公司助力江西宜春经开区、重庆两江新区、江西丰城项目入选国家级/省级零碳园区，实现生产、运营、物流全环节绿色化，打造锂电行业零碳标杆。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。