豪威集团（603501）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期豪威集团（603501）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入288.55亿元，同比上升12.14%，归母净利润40.45亿元，同比上升21.73%。按单季度数据看，第四季度营业总收入70.72亿元，同比上升3.66%，第四季度归母净利润8.35亿元，同比下降11.89%。本报告期豪威集团盈利能力上升，毛利率同比增幅4.04%，净利率同比增幅9.46%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利44.6亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率30.63%，同比增4.04%，净利率13.97%，同比增9.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.87亿元，三费占营收比4.11%，同比减18.09%，每股净资产23.09元，同比增17.18%，每股经营性现金流3.41元，同比减13.22%，每股收益3.37元，同比增21.66%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为383.77%,原因:公司银行承兑汇票增加。
2. 应收款项融资变动幅度为88.33%,原因:公司应收票据增加。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-90.76%,原因:产能预付款减少。
4. 其他流动资产变动幅度为53.54%,原因:增值税留抵进项税额增加及H股上市发行费用增加。
5. 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:分期收款销售商品应收款分类至一年内到期。
6. 长期股权投资变动幅度为57.73%,原因:本年新增联营企业投资。
7. 其他权益工具投资变动幅度为-99.75%,原因:本年出售上市公司股权。
8. 在建工程变动幅度为110.73%,原因:本年待安装设备增加。
9. 开发支出变动幅度为31.74%,原因:本年加大内部研发，资本化的研发支出增加。
10. 递延所得税资产变动幅度为32.07%,原因:内部交易未实现利润增加。
11. 短期借款变动幅度为91.5%,原因:本年增加短期银行借款。
12. 应交税费变动幅度为49.7%,原因:应交企业所得税增加。
13. 其他流动负债变动幅度为106.0%,原因:未终止确认应收票据增加。
14. 长期借款变动幅度为-53.41%,原因:本年偿还部分长期借款。
15. 递延收益变动幅度为107.48%,原因:与资产相关的政府补助增加。
16. 其他非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:应付股权转让款减少。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为126.38%,原因:可转债本年重分类至一年内到期。
18. 应付债券变动幅度为-100.0%,原因:可转债本年重分类至一年内到期。
19. 营业收入变动幅度为12.14%,原因:报告期市场需求复苏，伴随着公司在汽车市场自动驾驶应用及新兴市场等的持续渗透，公司营业收入实现了明显增长。
20. 营业成本变动幅度为10.25%,原因:报告期销售规模增长。
21. 管理费用变动幅度为-6.95%,原因:报告期折旧摊销费减少。
22. 研发费用变动幅度为8.42%,原因:报告期职工薪酬增加。
23. 财务费用变动幅度为-470.08%,原因:报告期利息收入增加。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-13.67%,原因:报告期购买商品、接受劳务支付的现金增加。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为85.46%,原因:报告期偿还债务支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.95%，资本回报率一般。去年的净利率为13.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.57%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为3.09%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.9%/17.7%/19.8%，净经营利润分别为5.44亿/32.84亿/40.32亿元，净经营资产分别为189.28亿/185.37亿/203.95亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.35/0.36，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为87.49亿/90.34亿/104.84亿元，营收分别为210.21亿/257.31亿/288.55亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.25%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达97.49%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在49.78亿元，每股收益均值在4.15元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是东吴基金的刘元海，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为113.92亿元，已累计从业13年192天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有豪威集团最多的基金为华夏国证半导体芯片ETF，目前规模为251.97亿元，最新净值1.6185（3月31日），较上一交易日下跌3.62%，近一年上涨35.81%。该基金现任基金经理为赵宗庭。

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