中国中铁（601390）2025年年报简析：净利润同比下降17.91%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国中铁（601390）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10934.94亿元，同比下降5.76%，归母净利润228.92亿元，同比下降17.91%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3174.35亿元，同比下降6.64%，第四季度归母净利润54.02亿元，同比下降26.18%。本报告期中国中铁公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1261.93%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利259.8亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率9.34%，同比减4.74%，净利率2.42%，同比减9.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计373.23亿元，三费占营收比3.41%，同比增6.23%，每股净资产12.89元，同比增4.78%，每股经营性现金流1.17元，同比增2.8%，每股收益0.85元，同比减21.84%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.06%，资本回报率不强。去年的净利率为2.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为3.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为366.94亿/295.91亿/254.04亿元，净经营资产分别为-596.82亿/-804.64亿/-1037.48亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.06/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-677.59亿/-693.77亿/-925.65亿元，营收分别为12608.4亿/11574.4亿/10906.3亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.81%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.46%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.63%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达18.4%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1261.93%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在239.49亿元，每股收益均值在0.97元。

持有中国中铁最多的基金为广发中证基建工程ETF，目前规模为19.71亿元，最新净值1.2069（3月31日），较上一交易日下跌1.18%，近一年上涨14.77%。该基金现任基金经理为霍华明。

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