圣晖集成（603163）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期圣晖集成（603163）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入29.89亿元，同比上升48.85%，归母净利润1.55亿元，同比上升35.09%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.72亿元，同比上升55.45%，第四季度归母净利润5889.92万元，同比上升46.12%。本报告期圣晖集成应收账款上升，应收账款同比增幅达57.97%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.76亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.25%，同比减18.52%，净利率5.35%，同比减8.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计5585.09万元，三费占营收比1.87%，同比减35.73%，每股净资产11.68元，同比增5.22%，每股经营性现金流1.44元，同比增3987.79%，每股收益1.55元，同比增35.96%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-42.83%,原因:本期海外子公司汇兑收益增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为3987.79%,原因:本期收到预收工程款以及客户回款金额增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为156.79%,原因:本期全部赎回结构性存款。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.19%,原因:本期子公司归还银行借款，以及本期中期分红金额较大。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为183.07%,原因:本期销售回款较多，经营活动现金流量净额同比大幅增加。
6. 货币资金变动幅度为34.95%,原因:本期预收工程款以及施工项目较多回款金额增加。
7. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:上期末购买的结构性存款于本期赎回。
8. 应收票据变动幅度为-45.31%,原因:本期末商业承兑汇票减少，以及上期银行承兑汇票到期兑现。
9. 应收款项变动幅度为57.97%,原因:本期施工项目较多期末应收款增加。
10. 应收款项融资变动幅度为43.3%,原因:本期末高信用的银行承兑汇票增加。
11. 存货变动幅度为95.33%,原因:本期末境内备货的设备材料较上期期末增加。
12. 投资性房地产变动幅度为250.79%,原因:本期出租闲置的公司房产。
13. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:本期建造的研发大楼本期完工转固定资产。
14. 递延所得税资产变动幅度为48.86%,原因:本期计提减值增加产生的可抵扣暂时性差异增加。
15. 短期借款变动幅度为93.19%,原因:本期越南新接工程项目工程量大资金紧张，向银行借款尚未归还。
16. 应付账款变动幅度为41.63%,原因:本期施工项目较多，支付材料设备包作款项较上期增加。
17. 应付职工薪酬变动幅度为31.68%,原因:本期应付年终奖金额增加。
18. 应交税费变动幅度为77.88%,原因:本期利润总额增加，海外所得税负较高，应付所得税金额增加。
19. 合同负债变动幅度为38.91%,原因:本期新接的工程项目预收工程款金额增加。
20. 递延所得税负债变动幅度为65.36%,原因:本期境外收益较高产生的递延纳税金额较高。
21. 其他综合收益变动幅度为-242.33%,原因:本期外币报表汇率波动较大。
22. 少数股东权益变动幅度为32.45%,原因:本期子公司净利润增加，归属于少数股东损益增加。
23. 营业收入变动幅度为48.85%,原因:本期境内外新签订单大幅增长，执行工案量大。
24. 营业成本变动幅度为52.82%,原因:营业收入增加，成本随之增加。
25. 税金及附加变动幅度为40.69%,原因:本期预缴增值税增加，缴纳的附加税随之增加。
26. 其他收益变动幅度为-47.49%,原因:本期收到政府补助金额减少。
27. 公允价值变动收益变动幅度为-200.0%,原因:本期赎回结构性存款，转回上期确认的结构性存款公允价值变动收益。
28. 信用减值损失变动幅度为-635.09%,原因:本期应收账款增加，计提的坏账金额随之增加。
29. 资产减值损失变动幅度为180.86%,原因:本期收回未到期质保金较多；上期计提的博元减值311万元未到期质保金，本期为已到期质保金款项且已全部收回。
30. 资产处置收益变动幅度为358.1%,原因:本期出售车辆产生的收益金额增加。
31. 营业外收入变动幅度为1487.58%,原因:本期收到保险公司理赔款金额较大。
32. 营业外支出变动幅度为205.5%,原因:本期支付工人赔偿金，以及海外子公司支付罚金。
33. 所得税费用变动幅度为34.46%,原因:本期利润总额增加，以及境外所得税税负较高。
34. 少数股东损益变动幅度为101.83%,原因:本期泰国以及印尼合资净利润增加，归属于少数股东损益增加。
35. 外币报表折算差额变动幅度为-103.5%,原因:本期外币报表汇率波动导致的外币报表折算差额。
36. 归属少数股东的其他综合收益的税后净额变动幅度为-884.25%,原因:本期外币报表汇率波动导致的归属于少数股东的外币报表折算差额较上期波动较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.83%，资本回报率强。去年的净利率为5.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.65%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为9.77%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为1.4亿/1.17亿/1.6亿元，净经营资产分别为-5958.03万/-6061.04万/-1.53亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.19/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.51亿/3.82亿/3.36亿元，营收分别为20.09亿/20.08亿/29.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达370.26%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.3亿元，每股收益均值在2.3元。

持有圣晖集成最多的基金为国都聚成混合，目前规模为0.11亿元，最新净值0.5715（3月27日），较上一交易日上涨0.65%，近一年上涨18.3%。该基金现任基金经理为龚勇钧 王义 王实。

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