据证券之星公开数据整理，近期青岛啤酒（600600）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入324.73亿元，同比上升1.04%，归母净利润45.88亿元，同比上升5.6%。按单季度数据看，第四季度营业总收入31.07亿元，同比下降2.26%，第四季度归母净利润-6.86亿元，同比下降6.41%。本报告期青岛啤酒盈利能力上升，毛利率同比增幅4.02%，净利率同比增幅3.94%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利46.69亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率41.84%，同比增4.02%，净利率14.53%，同比增3.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计55.46亿元，三费占营收比17.08%，同比增0.87%，每股净资产22.47元，同比增5.47%，每股经营性现金流3.37元，同比减10.91%，每股收益3.36元，同比增5.39%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 货币资金变动幅度为-28.47%,原因:本年度分配股利支付现金及办理理财产品。
- 交易性金融资产变动幅度为208.06%,原因:本年度办理理财产品。
- 预付款项变动幅度为-44.34%,原因:本年度采用预付货款方式采购原材物料减少。
- 其他流动资产变动幅度为32.4%,原因:本年度本公司之全资子公司财务公司购买的国债逆回购增加。
- 应付票据变动幅度为-42.17%,原因:本年度采用票据结算应付原料款减少。
- 营业收入变动幅度为1.04%,原因:本年度销量增加。
- 营业成本变动幅度为-1.69%,原因:本年度受部分原料成本下降影响。
- 销售费用变动幅度为-2.58%,原因:本年度部分区域业务宣传费减少。
- 管理费用变动幅度为4.06%,原因:本年度数字化投入及职工薪酬同比增加。
- 财务费用变动幅度为29.27%,原因:本年度因利率下降使得利息收入同比减少。
- 研发费用变动幅度为18.57%,原因:本年度新产品研发投入同比增加。
- 投资收益变动幅度为-38.05%,原因:本年度本公司之全资子公司财务公司持有金融同业存单业务规模及利率同比减少。
- 公允价值变动收益变动幅度为-46.65%,原因:本年度本公司之全资子公司财务公司持有债券等债务工具产生的公允价值变动收益同比减少。
- 资产减值损失变动幅度为54.87%,原因:本年度个别子公司计提的固定资产减值损失同比减少。
- 资产处置收益变动幅度为2492.81%,原因:本年度个别子公司确认处置土地使用权收益。
- 营业外支出变动幅度为-86.29%,原因:本年度个别子公司确认的与日常经营活动无关的支出同比减少。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.91%,原因:本年度受预收货款的变动影响使得销售商品收到的现金同比减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为56.25%,原因:本年度本公司理财净投入同比减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-4.06%,原因:本年度分配股利支付的现金同比增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为13.98%，资本回报率强。去年的净利率为14.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.65%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为4.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为45.8%/64.1%/53.9%，净经营利润分别为43.48亿/44.92亿/47.17亿元，净经营资产分别为94.89亿/70.03亿/87.5亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.21/-0.24/-0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-69.87亿/-76.63亿/-73.52亿元，营收分别为339.37亿/321.38亿/324.73亿元。
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在47.85亿元，每股收益均值在3.51元。
持有青岛啤酒最多的基金为鹏华中证酒ETF，目前规模为188.77亿元，最新净值0.4857（3月26日），较上一交易日下跌1.36%，近一年下跌21.98%。该基金现任基金经理为张羽翔。
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