威胜信息（688100）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期威胜信息（688100）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入29.78亿元，同比上升8.48%，归母净利润6.66亿元，同比上升5.64%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.66亿元，同比上升7.73%，第四季度归母净利润1.92亿元，同比下降7.74%。本报告期威胜信息应收账款上升，应收账款同比增幅达42.18%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7.54亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率40.17%，同比增1.07%，净利率22.38%，同比减2.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.83亿元，三费占营收比6.16%，同比增10.72%，每股净资产7.2元，同比增5.61%，每股经营性现金流1.05元，同比增8.91%，每股收益1.36元，同比增6.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为7.88%,原因:销售增长带来相关市场投入增加。
2. 管理费用变动幅度为-1.58%,原因:本期股份支付费用分摊较上期减少。
3. 财务费用变动幅度为83.17%,原因:公司固定利率存款理财未到期结息减少以及汇率波动影响汇兑损失较上期增加。
4. 研发费用变动幅度为-3.79%,原因:本期股份支付费用分摊较上期减少，同时公司持续加大自主研发投入和优化研发人员配置带来研发咨询服务费较同期减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为8.91%,原因:本期收到的销售回款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-548.3%,原因:本期购买固定资产等长期资产支出增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-144.89%,原因:本报告期股票回购、现金分红增加，以及上年同期收到员工持股计划认购款。
8. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:购买浮动收益型结构化存款及理财产品到期赎回。
9. 应收票据变动幅度为-37.69%,原因:本报告期末在手商业承兑票据减少。
10. 应收款项变动幅度为42.18%,原因:本报告期收入增长及账期内应收账款增加。
11. 应收款项融资变动幅度为-72.25%,原因:本报告期末在手大型银行票据减少。
12. 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:应收分期销售商品一年以内货款重分类。
13. 固定资产变动幅度为73.58%,原因:本报告期新购置房产达到预定可使用状态。
14. 在建工程变动幅度为182.96%,原因:本报告期末待安装设备增加。
15. 使用权资产变动幅度为-47.18%,原因:本报告期向外租赁摊销和部分租赁提前终止不再续租。
16. 长期待摊费用变动幅度为90.57%,原因:本报告期代理流片服务和境外子公司厂房装修增加。
17. 其他非流动资产变动幅度为417.49%,原因:本报告期预付设备款和购买持有至到期银行存款产品。
18. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:外币远期锁汇完成交割。
19. 应付票据变动幅度为55.91%,原因:用票据支付供应商货款未到期。
20. 应付账款变动幅度为33.65%,原因:报告期采购额增加带来应付款增加。
21. 其他流动负债变动幅度为175.11%,原因:已背书未到期票据增加。
22. 租赁负债变动幅度为-62.58%,原因:租赁负债完成支付及部分租赁提前终止不再续租。
23. 长期应付款变动幅度为-100.0%,原因:应付分期采购商品一年以内货款重分类。
24. 递延收益变动幅度为244.84%,原因:本期内收到补偿以后年度与资产相关支出的政府补助。
25. 营业收入变动幅度为8.48%,原因:随着“双碳”引领新型电力系统建设升级，物联网与各行业的深度融合和规模应用，同时公司积极推进海外产能布局和市场拓展带来业绩增长。
26. 营业成本变动幅度为7.72%,原因:销售增长和结构变化。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为18.84%，资本回报率极强。去年的净利率为22.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.15%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为10.6%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为52.3%/52%/41.6%，净经营利润分别为5.26亿/6.31亿/6.66亿元，净经营资产分别为10.07亿/12.14亿/16.02亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.36/0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.39亿/10.01亿/12.34亿元，营收分别为22.25亿/27.45亿/29.78亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达379.02%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.65亿元，每股收益均值在1.76元。

持有威胜信息最多的基金为银华沪港深增长股票A，目前规模为1.28亿元，最新净值2.511（2月27日），较上一交易日上涨0.08%，近一年上涨37.97%。该基金现任基金经理为周晶。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：国网十五五整体投资超预期，公司相关业务的市场空间如何？
答：国家电网“十五五”期间计划固定资产投资4万亿元（较“十四五”增长40%），2026年南方电网公司固定资产投资安排1800亿元（连续五年创新高，年均增速达9.5%，“十五五”总规模近万亿），两大电网合计近5万亿投资形成政策合力。投资重点高度聚焦在新型电力系统建设，核心方向包括配电网升级与主配微协同电网构建、电网数智化与I赋能转型、新能源大规模开发与消纳、3500万台以上充电设施接入等，为能源物联网企业开辟广阔市场空间。
两大电网的投资方向与公司的核心业务高度同频，从配网升级、数智化转型到新能源消纳、充电设施建设，公司业务布局均精准匹配政策重点——配网领域契合“主配微协同”建设需求，数智化技术响应“人工智能+”专项行动，新能源与充电设施解决方案适配绿色转型目标，核心技术自主可控，全方位对接两大电网万亿级投资释放的市场机遇。
2025年上市新品20余款配电领域的融合终端为核心的台区智能感知与自愈解决方案支撑配网自愈与协同运行，输电/变电智能监测解决方案提升电网运维效率，光伏四可、储充四可装置及负荷调控方案适配新能源消纳与充电设施接入，微网I协同自控解决方案可实现微网“源-储-荷”多要素协同运行，公司已形成覆盖输-变-配-用全域的产品矩阵与解决方案。

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