有棵树（300209）三季报：营收大幅下滑，亏损收窄但三费占比显著攀升

近期有棵树（300209）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

有棵树（300209）2025年前三季度实现营业总收入5895.67万元，同比下降82.02%；归母净利润为-1385.28万元，同比上升54.68%；扣非净利润为-2199.33万元，同比上升54.20%。尽管亏损幅度较去年同期有所收窄，但整体盈利能力仍处于低位。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1638.33万元，同比下降83.59%；归母净利润为-1572.98万元，同比下降5169.86%；扣非净利润为-1299.4万元，同比下降2948.83%。第三季度亏损加剧，反映出当季经营压力显著加大。

盈利能力分析

公司毛利率为18.7%，同比减少48.3%；净利率为-26.32%，同比减少145.15%。盈利空间持续压缩，表明产品或服务的附加值承压，成本控制面临挑战。

销售费用、管理费用和财务费用合计为3486.05万元，三费占营收比达59.13%，同比增幅为46.11%，显示出期间费用负担明显加重，对利润形成较大侵蚀。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为9.96亿元，同比增长2048.69%；有息负债为23.72万元，同比减少99.92%。现金资产充裕且有息负债极低，显示当前偿债能力较强，财务结构趋于稳健。

应收账款为2321.5万元，同比增长24.00%，增速高于营收降幅，需关注回款效率及客户信用风险。

股东回报与现金流

每股净资产为1.07元，同比增长205.35%；每股收益为-0.01元，同比上升79.28%；每股经营性现金流为-0.02元，同比上升77.57%。虽然每股指标同比改善明显，但经营性现金流仍为负值，反映主营业务造血能力尚未恢复。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。ROIC方面，公司去年为12.66%，显示资本回报较强，但近10年中位数ROIC为-0.35%，2023年最低至-295.11%，长期投资回报表现极差。历史上已出现4次年度亏损，财报整体表现偏弱。

建议重点关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-56.14%）及财务费用变化趋势（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负），警惕流动性压力再现。

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