沃华医药（002107）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期沃华医药（002107）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8.17亿元，同比上升6.96%，归母净利润9571.53万元，同比上升162.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.92亿元，同比上升2.79%，第四季度归母净利润3172.03万元，同比上升135.07%。本报告期沃华医药盈利能力上升，毛利率同比增幅3.88%，净利率同比增幅145.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率75.38%，同比增3.88%，净利率10.87%，同比增145.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.69亿元，三费占营收比57.46%，同比减4.28%，每股净资产1.25元，同比增3.79%，每股经营性现金流0.22元，同比增40.45%，每股收益0.17元，同比增183.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为40.45%,原因:销售回款增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为505.88%,原因:收回前期土地转让款。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.42%,原因:分配现金股利较去年同期减少。
4. 应收票据变动幅度为-46.47%,原因:票据到期承兑。
5. 应收款项融资变动幅度为-62.13%,原因:票据到期承兑。
6. 其他应收款变动幅度为-88.8%,原因:收回前期土地转让款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.72%，资本回报率一般。去年的净利率为10.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.83%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为3.7%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.9%/9%/25.8%，净经营利润分别为4662.76万/3428.65万/8893.1万元，净经营资产分别为4.28亿/3.81亿/3.45亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.17/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.74亿/1.28亿/1.21亿元，营收分别为9.1亿/7.64亿/8.17亿元。

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