【机构调研记录】中信建投调研帝科股份、小商品城等8只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及1月16日披露的机构调研信息，中信建投近期对8家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）帝科股份 （中信建投证券股份有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司2025年预计净亏损2亿至3亿元，扣非后盈利1.6亿至2.4亿元。导电浆料产品已用于商用卫星太阳翼，部分进入卫星通信领域。存储芯片业务2025年营收约5亿元，四季度达2.3亿元，全年出货约2000万颗，计划2026年提升至3000万至5000万颗，目标成为国内领先第三方DRAM存储模组企业。银价上涨通过定价机制和期货对冲传导，不影响长期利润。高铜浆料在战略客户实现GW级产能，预计2026年为量产元年。公司战略升级为赋能“科技革命”，布局太空光伏、商业航天，并通过收购实现存储全产业链整合，推进双品牌全球化运营。

2）小商品城 （中信建投基金参与公司路演活动&现场参观&电话会议）
调研纪要：义支付2025年交易额突破60亿美元，同比增长50%，展业范围拓展至全省，单笔限额提升至15万美元。截至2025年末，“世界义乌”商贸大模型APP注册用户超5.6万人，系列AI应用服务超28.8万人，惠及线下经营户超3.4万家。公司聚焦AI工具与营销场景融合，依托Chinagoods平台打通内容生产到数据驱动全链路。研发上推进世界义乌大模型基于通义千问的迭代，并计划举办2026年AI创新大赛。义支付凭借国有牌照、聚焦“一带一路”、背靠义乌贸易体量等优势，预计2026年跨境支付规模迈上百亿美金台阶。

3）茂莱光学 （中信建投证券参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：2025年1-9月，半导体领域收入占比58.80%，生命科学和医疗占18.24%，R/VR检测占9.28%，公司收入增长主要得益于半导体及R/VR检测领域。半导体收入增长由光刻和量检测共同推动，量检测收入占比更高，产品集成度更高。公司目前聚焦产能释放与技术突破，暂未设定净利率目标。可转债转股期自2025年11月27日起满6个月后的第一个交易日（2026年5月27日）开始，存续期为6年，公司将根据现金流和股价波动综合考虑赎回安排。

4）海得控制 （中信建投证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：储能行业目前处于低价竞争阶段，公司谨慎推进集中式储能业务，更聚焦于毛利率较高的工商储业务，等待电力市场化机制成熟。公司工业信息化业务为多个行业提供自动化与信息化融合解决方案，推出第二代工业智能网管软件，并探索AI与边缘计算结合，推动云迁移服务。国际化业务以欧洲为重点，面临电网标准不一、认证周期长等挑战，同时探索东南亚电力微网项目市场。

5）德力佳 （中信建投参与公司特定对象调研&分析师会议&现场参观）
调研纪要：2026年风电齿轮箱市场整体仍将保持供需两旺的格局。国内2026年新增装机预计达120GW以上，海外市场增速加快。公司稳居国内市场份额第二，目标迈向全球第二。滑动轴承应用预计2026年规模提升，渗透率为渐进过程。“十五五”期间年均替换需求15–20GW。海上8.5MW—18MW齿轮箱2025年已批量交付。海外出口正稳步推进，间接出口已覆盖多个区域。核心工序自制保障质量稳定。海外市场空间广阔，认证完成后有望批量交付。陆上以双馈为主，海上以半直驱为主，两类技术并存。

6）沃尔德 （中信建投参与公司特定对象调研&现场参观）
调研纪要：公司金刚石功能材料开辟增长第二曲线，聚焦CVD金刚石在声、光、电、热领域应用，具备多年技术储备。金刚石微钻主攻半导体和PCB板高硬脆材料孔加工，半导体方向已具领先优势，PCB领域尚处研发验证阶段，内部测试可达8000+孔未断针，但量产仍需工艺、成本与稳定性验证。客户合作遵循市场化原则，具体信息属商业保密。公司推出股权激励方案，涵盖限制性股票与股票增值权，重点激励研发、生产、销售相关人员，并强化业务单元考核。新产品发展受技术转化、市场开拓等因素影响，存在不确定性，提醒投资者注意投资风险。

7）复洁科技 （中信建投证券电新组参与公司特定对象调研&分析师会议）
调研纪要：2025年公司多措并举应对市场挑战，聚焦主业主责，前三季度营收2.01亿元，同比增长49.84%，归母净利润242.5万元，同比扭亏为盈。公司牵头开展“沼气全碳定向转化制绿色甲醇”科研项目，千吨级中试正推进。技术突破“三素协同厌氧发酵-沼气净化除杂-混合重整造气-绿色甲醇合成”一体化工艺，提升绿碳利用率。国家发改委、能源局等出台政策支持绿色甲醇产业发展，上海明确2030年绿色甲醇加注能力达百万吨级。国际主流认证为ISCC与RSB。当前绿色甲醇业务尚处起步阶段，未商业化，短期无重大影响。2025年6月通过员工持股计划，8月完成购股，强化长期利益绑定。

8）天合光能 （中信建投参与公司特定对象调研&路演活动）
调研纪要：行业自律在2025年初见成效，上游恢复盈利，组件端价格滞后，2026年重点推动组件环节盈利修复。政策利好头部企业，抑制低价竞争，公司对2026年组件价格上涨有信心。2025年储能出货超8GWh，海外占比超60%，2026年目标15-16GWh，海外在手订单超12GWh。电芯涨价利好公司，因自产电芯可传导成本，2025年底电芯产能达20GWh，2026年规划20-25GWh。铜替银、银包铜技术领先，预计上半年量产纯铜浆。公司认为太空光伏前景广阔，有望成万亿级市场。2026年1月开发首片大面积P型HJT/钙钛矿叠层电池，效率31.5%，多项技术保持世界纪录，钙钛矿专利全球第一。推广面向欧美头部客户、国内科研院所及商业航天企业。未来倾向钙钛矿晶硅叠层为主方向。超薄HJT良率20%-40%，定价按产品价值而非成本。P型材料更适合太空应用，HJT更薄高效，适配钙钛矿叠层。2025年4月与牛津光伏达成中国区独家专利许可，推动产业化并未来收取专利费。

中信建投成立于2005年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)269.58亿元，排名109/212；资产管理规模(非货币公募基金)0.0亿元，排名212/212；管理公募基金数1只，排名169/212；旗下公募基金经理1人，排名169/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为中信建投悦享6个月持有期债券C，最新单位净值为2.74，近一年增长148.33%。

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