阿里巴巴-W（09988.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期阿里巴巴-W（09988.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

–收入为人民币2,477.95亿元(348.08亿美元),同比增长5%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入,同口径收入同比增长将为15%。
      –经营利润为人民币53.65亿元(7.54亿美元),同比下降85%,主要是由于经调整EBITA的减少所致。经调整EBITA(一项非公认会计准则财务指标)同比下降78%至人民币90.73亿元(12.74亿美元),主要归因于对即时零售、用户体验以及科技的投入,部分被阿里巴巴中国电商集团的双位数收入增长、云业务的持续增长所带来的经营业绩改善,以及多项业务运营效率的提升所抵销。
      –归属于普通股股东的净利润为人民币209.90亿元(29.48亿美元)。净利润为人民币206.12亿元(28.95亿美元),同比下降53%,主要是由于经营利润的减少所致。截至2025年9月30日止季度,非公认会计准则净利润为人民币103.52亿元(14.54亿美元),相较2024年同期的人民币365.18亿元下降72%。
      –摊薄每股美国存托股收益为人民币8.75元(1.23美元)及摊薄每股收益为人民币1.09元(0.15美元或1.19港元)。非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益为人民币4.36元(0.61美元),同比下降71%及非公认会计准则摊薄每股收益为人民币0.55元(0.08美元或0.60港元),同比下降71%。
      –经营活动产生的现金流量净额为人民币100.99亿元(14.19亿美元),相较2024年同期的人民币314.38亿元下降68%。自由现金流(一项非公认会计准则财务流动性指标)为净流出人民币218.40亿元(30.68亿美元),相较2024年同期的净流入人民币137.35亿元有所下降。自由现金流的下降主要归因于对即时零售的投入以及我们的云基础设施支出增加。截至2025年9月30日,我们的现金及其他流动投资(1)为人民币5,738.89亿元(806.14亿美元)。
      –收入为人民币4,954.47亿元(695.95亿美元),同比增长3%。若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务的收入,同口径收入同比增长将为12%。
      –经营利润为人民币403.53亿元(56.68亿美元),同比下降43%,主要是由于经调整EBITA的减少所致,部分被去年同期的一次性计提准备金(2)所抵销。经调整EBITA(一项非公认会计准则财务指标)同比下降44%至人民币479.17亿元(67.31亿美元),主要归因于对即时零售、用户体验以及科技的投入,部分被阿里巴巴中国电商集团的双位数收入增长、云业务的持续增长所带来的经营业绩改善,以及多项业务运营效率的提升所抵销。
      –归属于普通股股东的净利润为人民币641.06亿元(90.05亿美元)。净利润为人民币629.94亿元(88.49亿美元),同比下降7%,主要是由于经营利润的减少所致,部分被我们所持有的股权投资按市值计价的变动、处置Trendyol本地生活服务业务所产生的收益以及我们的投资减值和汇兑净损失相继减少所抵销。截至2025年9月30日止六个月,非公认会计准则净利润为人民币438.62亿元(61.61亿美元),相较2024年同期的人民币772.09亿元下降43%。
      –摊薄每股美国存托股收益为人民币26.73元(3.75美元)及摊薄每股收益为人民币3.34元(0.47美元或3.66港元)。非公认会计准则摊薄每股美国存托股收益为人民币19.10元(2.68美元),同比下降39%及非公认会计准则摊薄每股收益为人民币2.39元(0.34美元或2.62港元),同比下降39%。
      –经营活动产生的现金流量净额为人民币307.71亿元(43.22亿美元),相较2024年同期的人民币650.74亿元下降53%。自由现金流(一项非公认会计准则财务流动性指标)为净流出人民币406.55亿元(57.11亿美元),2024年同期则为净流入人民币311.07亿元。自由现金流的下降主要归因于我们的云基础设施支出增加,以及对即时零售的投入。截至2025年9月30日,我们的现金及其他流动投资(1)为人民币5,738.89亿元(806.14亿美元)。

业务展望：

我们的核心业务收入保持强劲增长,AI收入在云外部商业化收入占比提升,客户管理收入同比增长10%。我们将利润及自由现金流投向未来布局,短期盈利能力预计将有所波动。过去4个季度,我们在AI+云基础设施的资本开支约1,200亿元人民币。

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