【机构调研记录】德邦基金调研中际旭创、菜百股份等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及10月31日披露的机构调研信息，德邦基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）中际旭创 （德邦基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025Q3公司营收102.16亿元，毛利率43%，归母净利润31.37亿元，环比显著增长。800G出货量持续增长，1.6T已开始部署并增加订单，预计2026-2027年大规模上量。硅光比例和良率持续提升，产品结构优化推动毛利上升。在建工程增至近10亿，主要用于扩产，产能仍紧张，将持续投入。光芯片供应较紧，已提前锁定资源。Q3税率升至8%因计提“支柱二”所得税。海外扩产面临挑战，但已提前布局。Scale-up场景需求增长快，2027年有望落地LPO/XPO/NPO方案。800G产线回收期约2-2.5年，1.6T预计相近。

2）菜百股份 （德邦基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：第三季度黄金饰品销售增幅明显，9月金价上涨带动贵金属投资产品销售增长，回购业务稳定。线上销售以贵金属投资产品为主，占比约三成，未来将提升饰品线上销售，并结合数据分析指导线下布局。公司实施严格费用管控，资源向销售一线倾斜，研发依托直营模式确保产品适销性。库存管理坚持“以销定采”，小批量多批次采购，动态调整采购计划应对金价波动风险。

3）欧陆通 （德邦基金参与公司电话会议、线上会议）
调研纪要：2025年前三季度公司实现营业收入33.87亿元，同比增长27.16%；归母净利润2.22亿元，同比增长41.53%。毛利率20.47%，净利率6.54%。前三季度研发费用2.11亿元，同比增38.31%。公司已在台湾、美国设立海外团队，拓展服务器及云厂商客户。数据中心电源覆盖全功率段，推出高功率钛金、液冷及机架式电源方案。未来将聚焦高功率、高效液冷等方向，服务浪潮、富士康等客户并加快海外拓展。电源适配器业务将持续拓展品类与客户份额。2025年及2026年营收目标参考股权激励考核，目标值分别为65%、90%。可转债募投项目包括新总部建设、年产145万台数据中心电源及补流。

4）冰轮环境 （德邦基金管理有限公司参与公司路演活动）
调研纪要：公司第三季度实现营收17.2亿元，同比增长6.88%，归母净利润1.6亿元，同比增长13.54%。前三季度营收48.3亿元，同比下滑2.45%；归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68%。公司致力于在能源和动力领域提供先进的系统解决方案，主营压缩机和换热装置，覆盖-271℃至200℃温控范围。产品应用于食品冷冻、冷链物流、数据中心、核电等领域。顿汉布什和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷源装备，多项产品入选国家绿色数据中心技术目录，已服务天河二号、中国移动贵州大数据中心等多个项目，2024年7月推出IDC专用新系列产品。在核电方面，公司服务红沿河、宁德、阳江等多个核电站，参与高温气冷堆项目，中标浮动小型核反应堆冷机项目，核能供暖技术获央视报道。

5）宁波精达 （德邦基金参与公司特定对象调研&分析师会议&现场参观）
调研纪要：前三季度营收下滑主因客户验收交付延长，尤其海外建厂项目验收周期拉长；Q3压力机订单环比转增，换热器订单持续增长。四季度盈利环比会有转。下游电池、储能扩产带动订单回升，公司拓展机器人、液冷新赛道，计划四季度设立新事业部。数据中心液冷业务取得进展，已合作美的、申菱、佳力图，并进入北美维谛供应链。无锡微研协同加强，支持新项目开发。北美与欧洲销售表现积极，四季度结算环比增长。前次股权激励已解禁，后续视大股东安排。大股东希望将公司打造成宁波装备制造平台标杆。

德邦基金成立于2012年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)605.16亿元，排名81/211；资产管理规模(非货币公募基金)494.4亿元，排名77/211；管理公募基金数70只，排名84/211；旗下公募基金经理16人，排名84/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为德邦鑫星价值灵活配置混合A，最新单位净值为3.39，近一年增长117.0%。

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