【机构调研记录】天弘基金调研中际旭创、力盛体育等17只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及10月31日披露的机构调研信息，天弘基金近期对17家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）中际旭创 （天弘基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025Q3公司营收102.16亿元，毛利率43%，归母净利润31.37亿元，环比显著增长。800G出货量持续增长，1.6T已开始部署并增加订单，预计2026-2027年大规模上量。硅光比例和良率持续提升，产品结构优化推动毛利上升。在建工程增至近10亿，主要用于扩产，产能仍紧张，将持续投入。光芯片供应较紧，已提前锁定资源。Q3税率升至8%因计提“支柱二”所得税。海外扩产面临挑战，但已提前布局。Scale-up场景需求增长快，2027年有望落地LPO/XPO/NPO方案。800G产线回收期约2-2.5年，1.6T预计相近。

2）力盛体育 （天弘基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年三季度收入同比下降主要因赛事分布和场馆调整，但赛事运营整体延续增长。赛事业务通过IP拓展、商业开发等多维度驱动，毛利率有望提升。高尔夫业务尚处初期，招商较晚影响贡献，未来预期向好。国家推动7万亿体育产业及文旅商体融合，为公司发展带来机遇。海南赛车场已投入1.84亿元，预计2027年贡献收入，定增项目在审。公司未来以内生孵化与外延投资并举，拓展赛事品类及体育科技等领域。

3）弘景光电 （天弘基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年前三季度，公司综合毛利率为24.23%，与上半年基本持平。营业收入达119,752.13万元，同比增长51.65%。机器视觉业务增长超400%，全景/运动相机和智能汽车业务增长均超50%，智能家居业务基本持平。机器视觉产品应用于割草机器人、体感游戏机，并拓展至服务机器人领域。智能汽车领域通过德赛西威、海康威视等向奇瑞、长安、小鹏、上汽供货。公司提供光学镜头+摄像模组一体化方案，维持大客户供应份额。2025年上半年摄像模组产量同比增超80%，并新增产能扩建项目实施地点。

4）天康生物 （天弘基金参与公司电话会议(2025年三季报交流会)）
调研纪要：前三季度营收136.1亿元，同比增4%；净利4.12亿元，同比下降27.2%。三季度生猪养殖成本降至12.78元/kg，甘肃区域9月达12.25元/kg。饲料销量增长显著，猪料同比增18%。PSY约27，育肥成活率96%。能繁母猪稳定在14万头，预计全年出栏约330万头。9月下旬猪价下跌，四季度养殖面临压力，公司将提升效率、降低成本应对。

5）中航光电 （天弘基金参与公司业绩说明会&进门财经网络直播&电话会议）
调研纪要：公司需要更精确的成本核算支撑产品报价和项目决策。民用业务确定性强，第四季度环比有望改善。三季度毛利率下降因结构变化和原材料涨价。防务业务将聚焦新质新域领域。数据中心提供电源、液冷、高速等整体解决方案。金价上涨影响防务毛利率约1%-2%。量子计算方面与头部客户科研合作。新能源汽车业务同比增速超50%，高压连接器份额高。国际化坚定推进，在电动汽车、储能、医疗等领域取得进展。

6）伟星新材 （天弘基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司第三季度防水业务营收同比略增，净水业务降幅收窄，毛利率稳定。面对行业价格战，公司坚持“三高定位”，提升产品与服务力，避免无序竞争。分红政策稳定，上市以来年均现金分红，平均分红率70-80%。未来将持续实施股权激励以促进员工与企业共赢。新疆设厂旨在把握“一带一路”机遇并降低物流成本。三季度现金流净流出主因购买银行理财增多。应收账款管理加强，整体更趋良性。新房市场数量增长放缓，但质量提升利好高端品牌。零售仍以一次装修为主。存货因需求及成本考量减少，未来将视市况回升调整。新加坡捷流毛利率提升，经营向好；浙江可瑞盈利企稳，模式优化中。

7）豪恩汽电 （天弘基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年前三季度前五大客户为马恒达、大众、吉利、小鹏、长城，合计收入占比超70%。新能源与燃油车收入占比各约50%。智能视觉感知系统收入占比约60%，超声波雷达接近30%。域控制器涵盖一体机、行泊一体产品，通常组合供应不单独统计。单三季度营收同比增长27%，源于核心客户增长、车型覆盖扩大及单车价值提升至2000-3000元。毛利率同比略升、环比持平，得益于自动化提升与结构优化。公司通过扩订单、推新品、提自动化、优采购来提升毛利率。净利润下降主因研发费用率显著上升，属战略性投入。机器人业务布局感知与决策系统，合作智元、浙江人形，复用汽车技术。海外项目进展顺利，持续拓展全球市场。

8）八亿时空 （天弘基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司第三季度实现营业收入2.30亿元，同比增长32.73%，归母净利润同比增长23.32%。液晶主业稳健，车载高对比度及超低温材料量产，PDLC+染料液晶批量销售。预计明年液晶市场保持稳健，车载带来增量。光刻胶树脂已量产，计划二至三年内达年产200–300吨，二期投资更精简。核心客户为恒坤新材，与多家头部光刻胶企业合作。验证难点在于客户需求理解与工艺稳定性。技术积累源于20年自主研发，形成合成与杂质控制壁垒。LCD增长依赖份额提升，本土厂商扩张明显。通过成本管控与高端产品维持毛利率稳定。OLED氘代物优化完成，咔唑类等产品海内外批量供货。车载染料液晶研发突破，为明年重点方向。参股南通詹鼎（持股11.59%），其电子氟化液用于半导体与超算液冷，技术领先，发展势头良好。

9）菜百股份 （天弘基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：第三季度黄金饰品销售增幅明显，9月金价上涨带动贵金属投资产品销售增长，回购业务稳定。线上销售以贵金属投资产品为主，占比约三成，未来将提升饰品线上销售，并结合数据分析指导线下布局。公司实施严格费用管控，资源向销售一线倾斜，研发依托直营模式确保产品适销性。库存管理坚持“以销定采”，小批量多批次采购，动态调整采购计划应对金价波动风险。

10）新锐股份 （天弘基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司2025年三季度实现销售收入6.48亿元，同比增长38.02%，归母净利润6,455.75万元，同比增长75.40%。收入增长得益于市场开拓、业务协同及新增Drillco等合并主体。利润大幅提升因营收增加及应对原材料涨价进行价格调整。凿岩工具应用于铁矿、铜矿、金矿及煤矿等矿山。株洲韦凯数控刀片用于汽车、模具、航空航天、医疗等领域难加工材料，支持进口替代。Drillco自2月纳入合并，公司在研发、生产、销售方面推进整合。江仪股份从事石油仪器仪表研发生产及测井测试服务，技术与规模领先。公司将继续围绕主业开展并购，提升竞争力。

11）中航高科 （天弘基金参与公司业绩说明会&电话解读会）
调研纪要：公司生产组织仍维持稳定节奏，依托现有订单和长期协议保障中长期需求。存货约85亿元，处于合理区间，匹配主机需求。三季度因主机节奏调整致收入利润同比下降，四季度仍需观察。年初14%收入增长目标受主机需求变化影响，全年计划将结合实际情况研判。毛利率保持稳定，通过降本增效与科技创新保障盈利。预浸料市占率超95%，技术积累深厚，竞争优势明显。深圳轻快世界营收占比较低，已在适航客户中供货。优材百慕前三季度收入1.4亿元，研发投入超1600万元，持续推进国产化能力建设。

12）中际联合 （天弘基金参与公司业绩交流会&现场会议&线上调研）
调研纪要：公司主要升降产品在国内风电行业市占率约70%，国际超30%，免爬器接近100%。2025年1-9月新签订单同比增25%，国内增速高于海外。毛利率提升因外销占比提高及高价值产品销量增加。净利率改善得益于费用下降及降本控费。关税短期无重大影响，已备库存并协商价格。合同负债反映已发货未确认收入。推出升降机与免爬器联动方案提升登塔效率。质保后维保收费，服务收入有望增长。大载荷与齿轮齿条升降机适应大型化趋势，运行更稳效率更高。塔筒升降机为自主爬升式，与民用电梯结构不同。

13）欧林生物 （天弘基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司2025年前三季度实现营业收入5.07亿元，同比增长31.11%，净利润4747.98万元。重组金葡菌疫苗已于2025年5月底完成全部入组，预计2026年上半年完成揭盲。公司依托破伤风疫苗推广体系构建临床推广网络，计划通过学术研究和市场教育推动院内诊断规范化。港股拟发行不超过总股本25%，募集资金用于研发、产线升级、国际化及营运资金。针对耐药菌问题，公司布局重组金葡菌疫苗，采用多抗原、合理适应症、优化免疫程序和佐剂设计。破伤风疫苗疾控端销售同比增长超20%，未来将持续提升医院端渗透率。

14）超捷股份 （天弘基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：前三季度公司实现营收6.02亿，同比增34.49%，归母净利润2842.84万，同比增11.52%。商业航天业务聚焦火箭箭体结构件制造，客户覆盖多家头部民营火箭公司，已小批量交付，单枚火箭价值量约1000万。2024年上半年完成铆接产线建设，年产10发，扩产周期约4个月。火箭结构件供应为行业瓶颈，竞争格局较好。汽车零部件因新厂投产致毛利率承压，随产能释放将修复提升。公司具备人才与资金优势，汽车主业拥有客户、技术、品质、产能及轻量化产品优势。

15）天智航 （天弘基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年1-3季度实现营业收入约1.87亿元，较上年同期增长103.51%，收入结构已形成机器人设备、配套设备及耗材、技术服务三大板块。2025年1-3季度天玑骨科手术机器人开展手术超3.5万例，累计超13万例。公司推进“购买技术服务”模式降低医疗机构投入成本，并积极拓展海外市场。未来将持续聚焦骨科领域，打造智能化手术平台，推动“智慧骨科”生态体系建设。

16）佐力药业 （天弘基金参与公司电话会议）
调研纪要：乌灵胶囊已覆盖15000多家医院，部分省份集采接续尚未执行，预计明年保持稳健增长。百令系列在30个省份推进集采，百令片覆盖约4000家医院，有望通过以价换量显著增长。院外渠道深化连锁药店、O2O及电商合作，打造慢病管理模式。中药饮片集采扩容至近100个品种，公司通过溯源体系、科研合作和新剂型提升竞争力。计划年底推出至少1款乌灵菌大健康产品，明年上线首款特色产品。院内销售费用率下降，院外投入增加，将动态管理费用配置。三季度毛利率下滑因产品结构变动及集采降价影响。应收账款增加因收入增长及医院客户账期较长，周转天数符合授信政策。

17）江波龙 （天弘基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：9月至10月下旬，现货市场512GbTLC/1TbTLC/QLCNND价格累计涨超近40%。晶圆价格上涨对公司毛利率有正面影响，但盈利能力更依赖内生性成长。公司与主要晶圆原厂签有长期合约，供应链多元且具韧性。2025年上半年中国企业级STSSD总容量排名中，公司位列第三，国产品牌第一，企业级PCIeSSD与RDIMM已批量导入国内头部企业，SOCMM2已发布但尚未形成收入。TCM模式已与闪迪、传音、ZTE等客户合作，客户接受度提升。公司实现UFS4.1产品突破，获闪迪及多家Tier1客户认可，导入加速。自研主控芯片累计部署量突破1亿颗，全年将实现放量增长。

天弘基金成立于2004年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)12626.2亿元，排名6/211；资产管理规模(非货币公募基金)4592.36亿元，排名15/211；管理公募基金数497只，排名13/211；旗下公募基金经理57人，排名18/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为天弘中证全指通信设备指数发起A，最新单位净值为2.29，近一年增长85.74%。

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