【机构调研记录】华夏基金调研中际旭创、德赛西威等14只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及10月31日披露的机构调研信息，华夏基金近期对14家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）中际旭创 （华夏基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025Q3公司营收102.16亿元，毛利率43%，归母净利润31.37亿元，环比显著增长。800G出货量持续增长，1.6T已开始部署并增加订单，预计2026-2027年大规模上量。硅光比例和良率持续提升，产品结构优化推动毛利上升。在建工程增至近10亿，主要用于扩产，产能仍紧张，将持续投入。光芯片供应较紧，已提前锁定资源。Q3税率升至8%因计提“支柱二”所得税。海外扩产面临挑战，但已提前布局。Scale-up场景需求增长快，2027年有望落地LPO/XPO/NPO方案。800G产线回收期约2-2.5年，1.6T预计相近。

2）德赛西威 （华夏基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：公司2025年前三季度营收223.37亿元，归母净利润17.88亿元，毛利率19.70%，经营现金流净额22.60亿元，其中第三季度营收76.92亿元，归母净利润5.65亿元，毛利率18.51%。研发费用率为8.79%，持续投入算法与软件领域。传感器业务快速增长，已获长安、吉利、上汽大众、RENULT、HOND、东风日产等新项目订单。无人车业务实现技术协同与场景落地，客户结构更加均衡，高价值产品占比持续提升。

3）中航光电 （华夏基金参与公司业绩说明会&进门财经网络直播&电话会议）
调研纪要：公司需要更精确的成本核算支撑产品报价和项目决策。民用业务确定性强，第四季度环比有望改善。三季度毛利率下降因结构变化和原材料涨价。防务业务将聚焦新质新域领域。数据中心提供电源、液冷、高速等整体解决方案。金价上涨影响防务毛利率约1%-2%。量子计算方面与头部客户科研合作。新能源汽车业务同比增速超50%，高压连接器份额高。国际化坚定推进，在电动汽车、储能、医疗等领域取得进展。

4）新锐股份 （华夏基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司2025年三季度实现销售收入6.48亿元，同比增长38.02%，归母净利润6,455.75万元，同比增长75.40%。收入增长得益于市场开拓、业务协同及新增Drillco等合并主体。利润大幅提升因营收增加及应对原材料涨价进行价格调整。凿岩工具应用于铁矿、铜矿、金矿及煤矿等矿山。株洲韦凯数控刀片用于汽车、模具、航空航天、医疗等领域难加工材料，支持进口替代。Drillco自2月纳入合并，公司在研发、生产、销售方面推进整合。江仪股份从事石油仪器仪表研发生产及测井测试服务，技术与规模领先。公司将继续围绕主业开展并购，提升竞争力。

5）中航高科 （华夏基金参与公司业绩说明会&电话解读会）
调研纪要：公司生产组织仍维持稳定节奏，依托现有订单和长期协议保障中长期需求。存货约85亿元，处于合理区间，匹配主机需求。三季度因主机节奏调整致收入利润同比下降，四季度仍需观察。年初14%收入增长目标受主机需求变化影响，全年计划将结合实际情况研判。毛利率保持稳定，通过降本增效与科技创新保障盈利。预浸料市占率超95%，技术积累深厚，竞争优势明显。深圳轻快世界营收占比较低，已在适航客户中供货。优材百慕前三季度收入1.4亿元，研发投入超1600万元，持续推进国产化能力建设。

6）欧陆通 （华夏基金参与公司电话会议、线上会议）
调研纪要：2025年前三季度公司实现营业收入33.87亿元，同比增长27.16%；归母净利润2.22亿元，同比增长41.53%。毛利率20.47%，净利率6.54%。前三季度研发费用2.11亿元，同比增38.31%。公司已在台湾、美国设立海外团队，拓展服务器及云厂商客户。数据中心电源覆盖全功率段，推出高功率钛金、液冷及机架式电源方案。未来将聚焦高功率、高效液冷等方向，服务浪潮、富士康等客户并加快海外拓展。电源适配器业务将持续拓展品类与客户份额。2025年及2026年营收目标参考股权激励考核，目标值分别为65%、90%。可转债募投项目包括新总部建设、年产145万台数据中心电源及补流。

7）圣晖集成 （华夏基金参与公司特定对象调研&业绩说明会&现场参观&“我是股东、走进上市公司”专题活动）
个股亮点：公司以超前战略眼光布局东南亚市场，构建起同业领先的跨国经营体系

8）新坐标 （华夏基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司三季度业绩增长得益于全球化制造与销售服务体系的建设，海外客户量产项目需求上升。公司坚持优化内部管理，推进精益生产与数字化转型，叠加原材料价格下降，推动利润率提升。主营业务适配燃油车、混动车等多种车型，并积极拓展冷成形技术在电驱动、电池系统、丝杠等新能源领域的应用。公司基于冷精密成形技术积累，自主研发丝杠产品，工艺涵盖材料加工、冷成形、热处理与装配，无需外协。自研内螺纹滚压机具备高精度、高效率优势。行星滚柱丝杠产能规划明确：2025年10月底建成月产2万套产线，2026年底达月产4万套，扩产周期约3个月。客户信息因保密协议未披露，进展以公告为准。湖州新坐标开发无酸洗除锈、环保磷化等新工艺，实现不锈钢线材冷锻突破，已获多个热管理系统精密件项目定点。

9）景嘉微 （华夏基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年7—9月，公司实现营业收入30,139.60万元，同比增长230.65%；净利润1,507.67万元，同比增长246.66%；研发投入8,106.80万元，占营收比重26.90%。公司构建“高性能GPU+边端侧AI芯片”双轮驱动格局，推进由“专用”向“专用+通用”转型。JM11系列支持32路云桌面并发运行，已在云桌面、工业设计、BIM、地理信息渲染等场景形成解决方案，并与多家企业签署合作协议。诚恒微在研边端侧AI芯片具备高算力、低功耗特点，支持大模型运算，适用于智能吊舱、工业无人机、AI盒子等场景。

10）泰和新材 （华夏基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：氨纶行业供需失衡，供给140-150万吨，需求仅100多万吨，公司正通过工艺和工程技术改造提升品质、效率与成本控制。芳纶受扩产及国际龙头供给波动影响，需求疲软，尤其光缆市场下滑明显。间位芳纶竞争优势较强，对位芳纶面临国内外竞争压力，需提升品质与服务。防护服推广集中于国企客户，中小企业覆盖难，产品非耗材，使用寿命三五年。隔膜业务聚焦涂覆环节，应用于半固态电池，通过优化降本，尚未大规模扩产。宁夏基地成本虽低但产能利用率不高，技改预计今年完成聚合、明年中完成纺丝，盈利能力将逐步改善。公司重新布局差异化产品，氨纶售价今年略高于同行。未来将推进先进纺织事业部发展，探索涤纶化学法回收中试及数码染色技术，推出导热性能更优、成本更低的POD膜。芳纶价格至少处于底部区间。

11）阳光诺和 （华夏基金参与公司特定对象调研&线上会议）
调研纪要：公司通过增资元码智药切入体内CR-T与核酸药物黄金赛道，完善战略布局。元码智药在环状mRNA体内CR-T领域具备全球领先技术，双方可在产业链形成协同。其团队完成多条管线早期研发，覆盖血液瘤、自免疾病等，商业化潜力大。公司创新药布局采用“一个中心、三大平台”，已布局20余条管线。STC007注射液术后镇痛适应症II期达标，III期推进中，与乐旷惠霖合作开发，里程碑付款2亿元。另一款STC008注射液针对肿瘤恶液质，市场空白，潜力巨大。多肽平台依托iCVETide?及AI技术孵化核心管线；小核酸平台专注递送系统，推进高血压、减脂等适应症；细胞疗法平台ZM001治疗SLE处于I期，in vivo CAR-T布局领先。临床业务聚焦优势领域，客户粘性强，注重服务质量。

12）汇嘉时代 （华夏基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2025年第三季度，公司实现营业收入59,727.88万元，同比减少1.12%；净利润1,336.43万元，同比增长48.23%。自2025年8月起全面开展超市门店调改，涉及商品结构、品质、员工福利及环境升级。调改后生鲜销售额增47%，毛利额增72%，其中北京路店表现突出。熟食品类销售增128%，烘焙类增66%。未来将复制北京路店模式推进其他门店调改，并通过提升高毛利品类、扩大直采、优化供应链等举措提升毛利率。奎屯购物中心超市预计2025年底开业，百货业态2026年上半年开业，加速乌鲁木齐等地超市网络布局。

13）鹏鼎控股 （华夏基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：泰国一期自5月进入产线调试，预计明年上半年生产节奏趋稳。公司集中资源提升泰国工厂运营水平，但良率达标时间尚不确定。三季度毛利率同比下滑主因折旧增加6千多万元及新厂认证费用上升，管理费用上升因办公楼折旧和旺季人员招聘。四季度营收将随市场需求增长，利润受新产线折旧与爬坡费用影响。光模块业务营收大幅提升，主要对应1.6T需求。前三季度汽车和服务器营收同比增长91%，将成为重要支柱。AI眼镜对软板要求更高，明年需求预计大幅增长。新建产线自动化程度高，视产品类型而定。短期泰国产线成本差异主因效率与良率，长期将改善。公司积极研发打样算力领域新产品，配合客户需求。

14）新产业 （华夏基金(香港)有限公司参与公司现场参观&线上交流）
调研纪要：海外毛利率将持续提升并超越国内。海外试剂收入占比上升，X系列产品替代M系列推动毛利增长，销售费用率较低，净利率将更高。设备铺设放缓因处于产品迭代期，中大型机占比提升至76%，聚焦高端终端。国内市场最困难时期已过，检测量环比改善，预计2026年试剂均价趋稳，2025年铺设超140条流水线为明年回暖奠基。小分子夹心法在灵敏度、线性及抗干扰方面优于传统法，客户接受度提高，2025年前三季度试剂收入同比增长74%。

华夏基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)21052.32亿元，排名2/211；资产管理规模(非货币公募基金)12610.35亿元，排名2/211；管理公募基金数938只，排名1/211；旗下公募基金经理137人，排名1/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为华夏数字产业混合A，最新单位净值为2.31，近一年增长107.15%。旗下最新募集公募基金产品为华夏上证180ETF联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年10月15日至2025年11月4日。

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