【机构调研记录】华商基金调研中际旭创、天康生物等7只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及10月31日披露的机构调研信息，华商基金近期对7家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）中际旭创 （华商基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025Q3公司营收102.16亿元，毛利率43%，归母净利润31.37亿元，环比显著增长。800G出货量持续增长，1.6T已开始部署并增加订单，预计2026-2027年大规模上量。硅光比例和良率持续提升，产品结构优化推动毛利上升。在建工程增至近10亿，主要用于扩产，产能仍紧张，将持续投入。光芯片供应较紧，已提前锁定资源。Q3税率升至8%因计提“支柱二”所得税。海外扩产面临挑战，但已提前布局。Scale-up场景需求增长快，2027年有望落地LPO/XPO/NPO方案。800G产线回收期约2-2.5年，1.6T预计相近。

2）天康生物 （华商基金管理有限公司参与公司电话会议(2025年三季报交流会)）
调研纪要：前三季度营收136.1亿元，同比增4%；净利4.12亿元，同比下降27.2%。三季度生猪养殖成本降至12.78元/kg，甘肃区域9月达12.25元/kg。饲料销量增长显著，猪料同比增18%。PSY约27，育肥成活率96%。能繁母猪稳定在14万头，预计全年出栏约330万头。9月下旬猪价下跌，四季度养殖面临压力，公司将提升效率、降低成本应对。

3）中航光电 （华商基金参与公司业绩说明会&进门财经网络直播&电话会议）
调研纪要：公司需要更精确的成本核算支撑产品报价和项目决策。民用业务确定性强，第四季度环比有望改善。三季度毛利率下降因结构变化和原材料涨价。防务业务将聚焦新质新域领域。数据中心提供电源、液冷、高速等整体解决方案。金价上涨影响防务毛利率约1%-2%。量子计算方面与头部客户科研合作。新能源汽车业务同比增速超50%，高压连接器份额高。国际化坚定推进，在电动汽车、储能、医疗等领域取得进展。

4）金马游乐 （华商基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年二季度起，公司完成多个创新项目交付，毛利率提升，业务呈现良好复苏态势。设备更新政策支持观光游览设施等列入重点领域，助力国产设备进口替代。国内文旅市场新建、扩建、改建及更新带来增量空间。合同负债含预付款和进度款，大型产品交付周期1-1.5年。公司依托成本优势拓展欧美及东南亚、中东、拉美等市场。已攻克弹射过山车技术并实现交付，技术达国内领先、国际先进水平。公司发展AI与机器人产品，应用于游乐、文旅等场景。2025年上半年参股矩阵超智，并于9月设合资公司，后续将围绕关键技术等领域进行投资布局。

5）新锐股份 （华商基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司2025年三季度实现销售收入6.48亿元，同比增长38.02%，归母净利润6,455.75万元，同比增长75.40%。收入增长得益于市场开拓、业务协同及新增Drillco等合并主体。利润大幅提升因营收增加及应对原材料涨价进行价格调整。凿岩工具应用于铁矿、铜矿、金矿及煤矿等矿山。株洲韦凯数控刀片用于汽车、模具、航空航天、医疗等领域难加工材料，支持进口替代。Drillco自2月纳入合并，公司在研发、生产、销售方面推进整合。江仪股份从事石油仪器仪表研发生产及测井测试服务，技术与规模领先。公司将继续围绕主业开展并购，提升竞争力。

6）璞泰来 （华商基金参与公司公司现场接待&电话接待）
调研纪要：2025年前三季度公司涂覆加工出货量超73.8亿㎡，预计全年达100亿㎡。公司拟在宁德、溧阳、肇庆、四川等地扩产涂覆产能。基膜设备国产化率超80%，单线产能2亿㎡/年，正研发3亿㎡/年设备。具备设备改进与规模效益的企业更具竞争力。硅碳负极已在消费电子领域批量应用，将逐步拓展至动力电池。新型负极材料有望在2025年底或2026年上半年批量供应。PVDF正扩建1万吨产能，预计2026年投产。自动化装备在手订单充足，有望稳定增长。2026年目标：负极材料25万吨，涂覆隔膜130亿㎡，基膜20-25亿㎡，PVDF超4万吨。

7）超捷股份 （华商基金管理有限公司参与公司电话会议）
调研纪要：前三季度公司实现营收6.02亿，同比增34.49%，归母净利润2842.84万，同比增11.52%。商业航天业务聚焦火箭箭体结构件制造，客户覆盖多家头部民营火箭公司，已小批量交付，单枚火箭价值量约1000万。2024年上半年完成铆接产线建设，年产10发，扩产周期约4个月。火箭结构件供应为行业瓶颈，竞争格局较好。汽车零部件因新厂投产致毛利率承压，随产能释放将修复提升。公司具备人才与资金优势，汽车主业拥有客户、技术、品质、产能及轻量化产品优势。

华商基金成立于2005年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1504.82亿元，排名46/211；资产管理规模(非货币公募基金)1346.03亿元，排名38/211；管理公募基金数168只，排名47/211；旗下公募基金经理30人，排名43/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为华商均衡成长混合A，最新单位净值为1.69，近一年增长94.43%。

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