同兴达（002845）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险凸显

近期同兴达（002845）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

同兴达（002845）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入76.05亿元，同比增长9.24%；归母净利润为-1538.17万元，同比下降121.23%；扣非净利润为-2567.32万元，同比下降139.67%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为28.11亿元，同比增长6.99%；第三季度归母净利润为1361.91万元，同比下降75.02%；第三季度扣非净利润为905.92万元，同比下降81.83%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显下滑。2025年三季报毛利率为7.29%，同比下降1.23个百分点；净利率为-0.44%，同比下降144.07个百分点。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.49亿元，三费占营收比重为4.59%，同比上升13.04%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为33.53亿元，较上年同期的30.2亿元增长11.03%。有息负债为19.8亿元，较上年同期的15.05亿元增长31.57%。当前有息资产负债率为20.76%，需关注其债务结构与偿债压力。

货币资金为9.46亿元，较上年同期的9.85亿元下降4.01%。货币资金与流动负债之比为25.32%，处于较低水平，短期偿债能力偏弱。

股东权益与每股指标

每股净资产为7.26元，同比下降13.47%；每股收益为-0.05元，同比下降122.73%；每股经营性现金流为-0.44元，同比下降147.13%。

风险提示

财报分析工具提示多项风险：

• 应收账款规模较高，应收账款占最新年报归母净利润比例高达10313.7%，存在回款风险；
• 近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为13.99%，现金流持续性承压；
• 公司ROIC（投入资本回报率）去年为1.77%，历史中位数为8.65%，2022年最低至0.04%，整体资本回报表现不稳定；
• 净利率仅为0.28%（基于上年数据），产品附加值有限，抗风险能力较弱。

综合评价

尽管同兴达2025年前三季度营业收入保持增长，但盈利能力显著恶化，净利润由盈转亏，且费用占比上升。叠加应收账款高企、经营性现金流为负、货币资金覆盖率偏低等因素，公司面临较大的营运资金与债务管理压力。未来需重点关注其回款效率、成本控制能力及现金流改善情况。

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