ST中装（002822）2025年三季报财务分析：营收大幅下滑，亏损收窄但三费占比激增

近期*ST中装（002822）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST中装（002822）发布的2025年三季报显示，公司报告期内营业总收入为6.04亿元，同比下降67.77%；归母净利润为-5.06亿元，同比上升36.37%；扣非净利润为-4.92亿元，同比上升38.31%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.95亿元，同比下降66.56%；第三季度归母净利润为-1.1亿元，同比上升68.76%；第三季度扣非净利润为-1.06亿元，同比上升69.68%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年三季报毛利率为0.96%，同比增106.88%；净利率为-86.33%，同比减少104.22%。尽管亏损幅度同比有所收窄，但整体盈利水平仍处于深度负值区间。

每股收益为-0.69元，同比增37.84%；每股净资产为1.44元，同比减少42.74%。

费用与运营效率

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计达2.73亿元，三费占营收比例为45.24%，同比增幅高达165.21%，反映出公司在收入锐减背景下费用控制面临严峻挑战。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.51亿元，较上年同期的2.04亿元下降26.12%；应收账款为14.89亿元，较上年同期的19.09亿元下降22.00%；有息负债为17.7亿元，较上年同期的26.34亿元下降32.79%。

每股经营性现金流为-0.04元，同比改善87.48%，但仍为负值，表明主营业务尚未产生正向现金流入。

综合财务评价

根据财报分析工具提示，公司存在多项财务风险点：

• 货币资金/流动负债仅为7.27%，短期偿债能力薄弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.91%，持续造血能力不足；
• 有息资产负债率为30.37%，叠加近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，债务偿还压力较大；
• 历史ROIC中位数为7.59%，2024年最低至-37.5%，投资回报波动剧烈且近年表现极差；
• 上市以来8份年报中有2次亏损，商业模式稳定性较弱。

综上，ST中装在2025年前三季度虽亏损收窄，但营收大幅萎缩、三费占比畸高、现金流紧张及债务结构失衡等问题依然突出，财务状况仍需高度关注。

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