郑中设计（002811）2025年三季报财务分析：营收利润双增长，盈利能力提升但需关注现金流与应收账款风险

近期郑中设计（002811）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，郑中设计营业总收入为9.89亿元，同比上升19.89%；归母净利润达1.35亿元，同比上升42.62%；扣非净利润为1.22亿元，同比上升59.23%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.57亿元，同比上升15.45%；归母净利润为4135.02万元，同比上升35.67%；扣非净利润为3852.28万元，同比上升43.2%。

盈利能力指标

公司盈利能力持续改善。2025年三季报毛利率为37.38%，同比增幅10.48%；净利率为13.69%，同比增幅18.96%。每股收益为0.47元，同比增30.56%；每股净资产为4.56元，同比增27.37%；每股经营性现金流为0.59元，同比增3.57%。

成本与费用控制

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.53亿元，三费占营收比为15.47%，同比下降8.62个百分点，显示公司在期间费用控制方面有所优化。

资产与负债状况

货币资金为4.51亿元，较上年同期的4.29亿元增长5.02%；应收账款为3.98亿元，同比下降8.00%，较去年同期的4.32亿元有所减少；有息负债为1.08亿元，大幅下降78.67%，相较2024年同期的5.05亿元显著降低。

风险提示

尽管财务指标整体向好，但仍存在潜在风险。财报体检工具提示需关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债为73.5%；同时应收账款/利润高达416.82%，表明回款压力可能对公司盈利质量构成影响。

投资回报与商业模式

公司近年资本回报率一般，去年ROIC为7.82%，上市以来中位数ROIC为7.67%，2022年最低至-7.71%。公司业绩具有周期性，且历史上出现过两次亏损，显示其生意模式较为脆弱。当前业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视该驱动力的可持续性。

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