浙江建投（002761）2025年三季报财务分析：营收与归母净利润稳步增长，但扣非净利润大幅下滑且应收账款风险突出

近期浙江建投（002761）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

浙江建投（002761）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入603.97亿元，同比增长2.78%；归母净利润为1.51亿元，同比增长8.3%。然而，扣非净利润为6817.84万元，同比下降53.17%，显示出核心盈利能力明显弱化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达202.58亿元，同比增长7.62%；归母净利润为-1619.18万元，亏损同比收窄40.51%；扣非净利润为-4433.7万元，亏损同比收窄25.72%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为4.76%，同比提升6.42个百分点；净利率为0.46%，同比提升2.15个百分点，表明公司在成本控制和盈利水平方面有所改善。每股收益为0.08元，同比增长15.26%；每股净资产为6.13元，同比增长1.5%。

尽管账面盈利指标向好，但扣非净利润大幅下降，反映出非经常性损益对公司利润贡献较大，主业持续盈利能力承压。

费用与现金流状况

公司销售费用、管理费用和财务费用合计为8.95亿元，三费占营业收入比例为1.48%，同比下降9.35%，体现出一定的费用管控成效。

每股经营性现金流为-1.32元，较上年同期的-1.94元改善31.96%，现金流压力有所缓解，但仍处于净流出状态，需持续关注未来回款情况。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为88.48亿元，同比增长18.75%；应收账款为252.56亿元，同比下降2.76%；有息负债为207.93亿元，同比下降6.01%。

虽然货币资金增长明显，但货币资金/流动负债仅为25.89%，短期偿债能力仍面临一定压力。同时，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.95%，进一步凸显流动性管理挑战。

风险提示

财报体检工具指出，公司应收账款/利润高达13045.1%，意味着应收账款规模远超盈利水平，存在较大的坏账风险和盈利质量隐患。

此外，公司去年ROIC为0.01%，资本回报极低；上市以来中位数ROIC为5.8%，整体投资回报表现一般。2024年为ROIC最低年度，反映企业资本运用效率波动较大。

公司业绩被标注为主要依靠研发驱动，需进一步审视该模式的实际可持续性和转化效率。

结论

浙江建投2025年前三季度在营收和归母净利润层面保持增长，盈利能力指标如毛利率、净利率及费用占比均有改善，但扣非净利润大幅下滑、经营性现金流持续为负以及应收账款高企等问题不容忽视，未来需重点关注其主营业务的盈利质量和现金流回收能力。

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