金安国纪（002636）盈利能力显著提升但现金流与应收账款风险需警惕

近期金安国纪（002636）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅改善

金安国纪（002636）2025年三季报显示，公司盈利水平实现显著增长。报告期内，营业总收入达32.51亿元，同比增长10.28%；归母净利润为1.73亿元，同比上升73.90%；扣非净利润达1.51亿元，相较去年同期的-3424.1万元，同比增幅高达541.35%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为12.01亿元，同比增长23.02%；归母净利润达1.02亿元，同比增长247.36%；扣非净利润为7812.14万元，同比增长320.1%。盈利能力明显增强。

毛利率和净利率同步提升，分别为12.11%和5.49%，同比增幅分别达到60.33%和62.27%。每股收益为0.24元，同比增长73.72%；每股净资产为4.79元，同比增长1.36%。

成本控制成效显现

公司在费用管控方面表现良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.02亿元，三费占营收比例为3.15%，同比下降23.37个百分点，反映出公司在提升运营效率方面的积极进展。

偿债能力稳健

公司有息负债为101.32万元，较上年同期的162.72万元下降37.73%。货币资金为6.32亿元，同比增长10.44%，现金资产状况较为健康。

现金流与应收账款压力凸显

尽管盈利指标向好，但现金流状况存在隐忧。每股经营性现金流为-0.2元，同比减少2049.35%，由正转负，表明经营活动产生的现金流入能力减弱。

应收账款为9.22亿元，较上年同期的7.47亿元增长23.50%，增速高于营收增速。应收账款与利润的比例高达2487.95%，提示回款周期可能延长或信用政策趋松，存在一定的坏账风险。

此外，货币资金与流动负债之比为44.45%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为12.28%，短期偿债保障能力偏弱，需持续关注流动性管理情况。

综合评价

从业务模式看，公司业绩增长主要依赖研发及营销驱动，但历史投资回报率偏低，近10年ROIC中位数为4.01%，2023年甚至降至-3.48%，整体回报表现较弱。当前财报虽有明显改善，但仍需审慎评估其可持续性。

总体来看，金安国纪在2025年前三季度实现了盈利能力的显著跃升和成本的有效控制，但经营性现金流恶化及高额应收账款问题不容忽视，未来需重点关注现金流管理和信用风险控制。

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