姚记科技（002605）2025年三季报财务分析：营收利润双降但盈利能力提升，现金流与资产质量改善

近期姚记科技（002605）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，姚记科技营业总收入为21.08亿元，同比下降24.42%；归母净利润为3.9亿元，同比下降8.0%；扣非净利润为3.8亿元，同比下降6.31%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6.7亿元，同比下降23.95%；第三季度归母净利润为1.34亿元，同比下降3.98%；第三季度扣非净利润为1.26亿元，同比下降8.05%。

尽管整体营收和利润均出现下滑，但降幅较收入端有所收窄，显示出盈利水平的相对韧性。

盈利能力分析

本报告期内，公司盈利能力有所提升。毛利率为44.46%，同比增幅达17.46%；净利率为19.44%，同比增幅为22.37%。在收入下降背景下，毛利率与净利率实现双增长，表明公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为3.54亿元，三费占营收比为16.8%，同比增长13.5%。费用占比上升可能对公司利润形成一定压力，需关注后续费用管控情况。

应收账款为3.68亿元，较上年同期的5.87亿元下降37.28%，回款能力显著增强，营运效率改善明显。

资产与现金流状况

货币资金为11.08亿元，较上年同期的8.19亿元增长35.32%，流动性状况进一步改善。

有息负债为7.17亿元，较上年同期的6.89亿元增长4.13%，负债规模小幅上升，但整体杠杆变化平稳。

每股经营性现金流为0.92元，同比增长11.16%；每股净资产为8.81元，同比增长10.0%，反映公司资产质量和现金流生成能力持续向好。

投资回报与历史表现

根据历史数据，公司2024年度ROIC为14.66%，显示较强的资本回报能力。过去十年中位数ROIC为13%，整体投资回报处于一般水平，最低为2017年的4.1%。近年来ROIC回升至较高水平，体现企业价值创造能力逐步恢复。

此外，净利率历史中位数为17.23%，当前净利率已高于该水平，说明盈利能力处于相对高位。

综合评价

虽然姚记科技2025年前三季度营收与净利润同比下滑，但在毛利率、净利率、经营性现金流及应收账款管理等方面表现出积极变化，体现出较强的盈利质量和运营效率。未来需重点关注收入端能否企稳回升以及费用增长的可持续性。

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