唐人神（002567）2025年三季报财务分析：营收增长但盈利能力显著下滑，债务与现金流风险需警惕

近期唐人神（002567）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

唐人神（002567）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入185.86亿元，同比增长8.87%；但归母净利润为-3.65亿元，同比下降243.80%，扣非净利润为-3.22亿元，同比下降233.63%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为61.18亿元，同比下降1.86%；归母净利润为-3.05亿元，同比下降222.43%；扣非净利润为-2.63亿元，同比下降210.80%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显恶化。2025年三季报毛利率为5.97%，同比下降34.40%；净利率为-1.95%，同比下降256.69%。每股收益为-0.26元，同比下降244.04%；每股净资产为3.83元，同比下降6.12%。

尽管盈利指标全面下滑，但经营性现金流有所改善。每股经营性现金流为0.58元，同比增长96.84%。

成本与费用控制

公司在费用控制方面有一定成效。销售费用、管理费用和财务费用合计为11.05亿元，三费占营收比为5.94%，同比下降13.80%。

债务与流动性状况

公司短期偿债压力上升。流动比率为0.97，低于安全水平。有息负债为63.49亿元，较上年同期的73.74亿元下降13.90%。有息资产负债率为34.18%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达11.68%。货币资金为22.15亿元，货币资金与流动负债的比率为36.83%。

资产与运营效率

应收账款为3.49亿元，较上年同期的3.33亿元增长4.68%。应收账款与利润的比率达98.15%，表明利润质量存在风险。

投资回报与商业模式

公司资本回报率偏低，去年ROIC为3.83%，近10年中位数ROIC为4.97%，投资回报整体较弱。2021年ROIC曾低至-10.62%。公司历史上共披露13份年报，出现过2次亏损，显示其商业模式较为脆弱。业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

风险提示

• 现金流状况堪忧：近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为8.66%。
• 财务费用负担重：财务费用与近3年经营性现金流均值之比达57.96%。
• 利润质量较低：应收账款与利润比高达98.15%，回款风险较高。

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